20260206-华泰期货-丙烯日报_部分PDH装置预期重启_下游需求跟进尚可_10页_2mb

报告摘要

丙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了当前丙烯市场供需情况、价格走势及下游产业链表现，重点关注PDH装置重启预期、丙烯价格与成本波动、下游产品利润及开工率变化等关键因素。整体来看，丙烯市场供需支撑尚可，但下游需求受成本压力影响，存在一定的下行风险。

主要观点

供应端

PDH装置动态：万华蓬莱PDH装置预期重启，关注其提负进度。恒通MTO装置已恢复开工，而巨正源二期、金能二期、中景等PDH装置仍处于检修状态。
丙烯开工率：当前丙烯开工率为72%，较前一周小幅上升1%。
进口利润：丙烯进口利润为-437元/吨，较前一周上升5元/吨，显示进口成本压力有所缓解。

成本端

国际油价：国际油价趋于震荡，对丙烯成本端形成波动影响。
丙烷价格：外盘丙烷有所反弹，成本端波动加剧。
中国CFR-日本石脑油CFR：丙烯CFR-日本石脑油CFR为237美元/吨，较前一周下降15美元/吨。

需求端

PP粉：开工率31%（-0.61%），生产利润为-240元/吨（-10），由于丙烯价格高位，PP粉工厂高价采购意愿偏低，部分装置或降负荷运行，后期停工预期仍存。
环氧丙烷（PO）：开工率70%（-3%），价格小涨后横盘整理，需求支撑有限。
丁辛醇：近期利润有所修复，补库意愿尚可，齐鲁辛醇工厂重启，对丙烯需求支撑增强。
丙烯酸：开工率82%（-2%），生产利润192元/吨（+0），表现相对稳定。
丙烯腈：开工率69%（+0%），生产利润-917元/吨（-60），利润承压明显。
酚酮：开工率86%（-2%），生产利润-766元/吨（+0），利润维持低位。

关键信息

价格表现

丙烯主力合约收盘价：6205元/吨（-148）
华东现货价：6490元/吨（+0）
华北现货价：6440元/吨（+10）
华东基差：285元/吨（+148）
山东基差：235元/吨（+158）

库存情况

丙烯厂内库存：40470吨（-2320吨），库存有所下降。

策略建议

单边策略：建议观望，短期地缘局势不确定性高，成本端波动加剧，盘面走势可能反复。
跨期与跨品种策略：暂无明显操作机会。

风险提示

原油价格波动：原油价格波动可能影响丙烯成本。
上游装置检修减少：PDH装置检修减少可能导致丙烯供应增加。
丙烷价格示弱：丙烷价格下跌可能进一步压缩丙烯成本支撑。
下游需求走弱：部分下游产品如PP粉、丙烯腈利润承压，需求可能减弱。

附录：图表与数据来源

丙烯基差结构：图1至图5，数据来源：钢联、华泰期货研究院
丙烯生产利润与开工率：图9至图18，数据来源：钢联、华泰期货研究院
丙烯下游利润与开工率：图19至图32，数据来源：钢联、华泰期货研究院
丙烯库存：图33至图34，数据来源：钢联

本期分析研究员

梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人信息

杨露露：从业资格号 F03128371
刘启展：从业资格号 F03140168
梁琦：从业资格号 F03148380，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

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