2017-餐饮旅游行业：鼓帆破浪，邮轮旅游正当时_21页-2mb

邮轮旅游行业分析总结

核心内容

邮轮旅游是一种以大型豪华游船为载体、以海上巡游为主要形式的高端旅游活动，近年来在全球及中国市场上均展现出强劲的增长势头。全球邮轮行业市场规模持续扩大，中国邮轮市场则在政策支持与消费升级的双重驱动下快速增长。

主要观点

• 全球邮轮行业：增长稳健，三大邮轮集团占据全球80%的市场份额，分别为嘉年华、皇家加勒比和丽星集团。
• 中国邮轮市场：增速迅猛，2015年游客人次达到111.2万，同比增长50.35%，收入规模达55亿元，同比增长65.17%。
• 市场渗透率：中国邮轮旅游渗透率仅为0.07%，远低于全球平均水平1.4%，未来发展潜力巨大。
• 游客结构：中老年人是主要客群，占比高达81.06%，邮轮旅游因其舒适性与便利性受到银发族青睐。
• 供需双重利好：政策支持推动港口和邮轮建设，未来邮轮接待能力有望超过560万人次，邮轮供给也在快速增长。
• 油价影响：油价低位为邮轮企业带来成本优势，有助于提升业绩。
• 投资建议：关注内资邮轮运营商，如渤海轮渡和北部湾旅，它们在拓展邮轮业务和布局全产业链方面表现突出。

关键信息

全球邮轮行业

• 2015年全球邮轮旅游人数达2320万，收入规模达385.9亿美元，同比增长5.9%。
• 邮轮旅游的经济带动效应显著，2015年全球邮轮行业提供了93.9万个工作机会，整体经济效益达1199亿美元。
• 邮轮运营公司对上下游议价能力较弱，主要依赖旅行社渠道销售，其中代理销售占比超过70%。

中国邮轮市场

• 邮轮旅游在我国起步较晚，2000年后逐渐发展，2011年后增长迅猛。
• 外资运营占主导地位，外资载客能力占84%以上，内资公司如渤海邮轮、北部湾旅等主要运营国内航线。
• 2015年我国邮轮旅游游客人次为111.2万，收入达55亿元，预计2020年将增长至450万人次，收入有望达到200-300亿元。

未来发展

• 需求侧：随着居民收入增加及老龄化趋势，邮轮旅游的渗透率和客单价均有上升空间。
• 供给侧：政策支持下，港口建设加速，邮轮数量增加，未来接待能力有望提升至560万人次。
• 油价因素：油价低位为邮轮企业带来成本优势，有助于提升毛利率和盈利能力。

投资建议

• 渤海轮渡：国内首家自主运营邮轮“中华泰山号”，业务涵盖客滚运输和邮轮旅游，市场份额超过50%，毛利率达30%。
• 北部湾旅：区域海上客运龙头，布局全产业链，包括码头、航站楼、海岛景点及智慧旅游，2015年客运人数达213.36万。

风险提示

• 宏观经济放缓可能导致游客增长不及预期。
• 政策推进及港口建设进度可能滞后。
• 特殊天气或重大传染疾病可能影响游客数量。

投资评级与分析师声明

• 投资评级分为“看好”、“中性”、“看淡”及“未评级”、“暂停评级”。
• 分析师声明中指出，报告中的观点和建议反映了其个人看法，与分析师薪酬无直接关系。
• 免责声明强调，报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结

邮轮旅游在全球范围内发展稳健，我国市场虽起步较晚，但增速迅猛，未来增长空间巨大。外资主导市场，内资公司如渤海轮渡和北部湾旅正在积极布局，有望在未来受益于行业增长和政策支持。油价低位为邮轮企业带来成本优势，进一步推动业绩增长。投资者应关注内资邮轮运营商，同时注意宏观经济、政策推进及特殊事件等潜在风险。