20130930-申万宏源-9月下半月申万调研指数报告_调研指数上升遇阻_32页_616kb

2013年9月下半月申万调研指数报告总结

核心内容概览

2013年9月下半月申万调研综合指数小幅下滑至16.3%，反弹势头遇阻，但仍高于8月末，略低于2011年同期，高于2012年同期。库存指数小幅反弹至2.0%，当前景气度指数继续上升至32.8%，而对未来6个月的景气度预期略有回落至42.0%。整体来看，经济活动在8月和9月上半月较快回升后，进一步增长动力不足，出口不及预期成为拖累指数的主要因素，同时钢价和水泥价格也出现疲态。

主要观点

• 房地产市场：9月房地产“旺季”较为充分，成交量和到访量环比上升，房价温和上涨。一线城市的二手房成交价增长幅度有限，二线城市的成交价基本平稳，市场表现理性。中介认为房价上涨可控，但担忧年底资金紧张可能影响市场表现。
• 汽车行业：订单量继续增长，旺季效果显现，但折扣力度有所回收，车价略有回调。库存下降，经销商普遍表示销售情况符合预期，部分高端车型折价幅度较大。
• 家电行业：销量略有增长，彩电销售表现突出，尤其是4K彩电。空调销售清淡，冰箱和洗衣机等白电表现较好。国庆期间销售预期良好，但部分经销商认为消费趋于理性，折扣效果减弱。
• 机床行业：销量和信息量有所恢复，但整体行业景气度仍低于去年。销售仍以通用型号为主，重型机床销售低迷。部分经销商表示10月展会可能拉动销售，但当前仍处于弱市。
• 工程机械行业：下游开工恢复，设备出勤率提升，销量和信息量环比改善。新开工项目增多，但进度缓慢，资金问题仍是主要制约因素。煤矿开工有所活跃，但矿企产能过剩问题依然存在。
• 铜贸易商：订单量稳中有升，与家电和汽车销售增长相关。但部分贸易商表示订单疲弱，受环保压力和资金紧张影响。铜价预计震荡为主，出口需求疲软。
• 公路货运：货运量增长，运价上调，自有车辆使用率趋于饱和，社会车辆运价上涨明显。食品、钢材、化工等货物需求稳定增长，但出口货运量不及预期。
• 出口货代：节前“出货高峰”未如期出现，80%的受访者表示下半月无明显忙碌迹象。欧线运价大幅下滑，美线景气度也有所下降，整体出口或将回落。

关键信息

• 房地产市场：一线城市房价温和上涨，二线城市基本平稳，媒体对房价失控的担忧被中介认为略显多余。
• 汽车行业：订单扩张，库存下降，但折扣力度回收，部分经销商仍存在观望情绪。
• 家电行业：销量增长，尤其是彩电和白电，但空调销售清淡，部分经销商表示国庆期间销售预期良好。
• 机床行业：销量和信息量略有回升，但整体景气度仍低于去年，库存问题依然存在。
• 工程机械行业：新开工项目增多，但进展缓慢，资金紧张影响经销商回款。
• 铜贸易商：订单稳中有升，但部分贸易商仍表示订单疲弱，环保压力和资金紧张影响销售。
• 公路货运：货运量增长，运价上调，但出口货运量不及预期。
• 出口货代：节前出货高峰未出现，欧线运价大幅下滑，美线景气度也出现下滑，全球经济复苏仍面临挑战。

调研方法与数据解读

• 调研方法：通过电话调研进行，便于保持长期稳定的沟通，样本多为销售或市场人员，具有草根性和广泛性。
• 调研频率：月度调研，每个月底进行，了解当月情况。
• 数据解读：
  • 扩散指数：反映反馈增加和减少的样本比例，数值在-1到1之间。
  • 环比扩散指数：用于衡量调研结果的环比变化。
  • 同比扩散指数：用于衡量调研结果的同比变化。
  • 季节性因素：必须考虑，调研数据基于环比变化，因此需结合季节性因素进行分析。

法律声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。
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附录

• 调研指数介绍：申万调研指数为扩散指数，范围在-1到1之间，以百分比表示。
• 数据解读方法：包括扩散指数、季节性因素、数据有效性等，需结合实际情况分析。

总结

本报告详细分析了2013年9月下半月各行业的调研情况，指出经济活动在8月和9月上半月较快回升后，进一步增长动力不足。出口不及预期、钢价和水泥价格疲态是主要拖累因素。各行业表现不一，房地产市场理性，汽车行业订单增长但折扣回收，家电行业销量增长，机床行业景气度低迷，工程机械行业新开工项目增多但资金紧张，铜贸易商订单稳中有升，公路货运量增长但出口疲软，出口货代市场景气度下降。调研数据需结合季节性因素和实际情况进行解读，不构成投资建议，仅供客户参考。