20210430-中航证券-捷佳伟创-300724.SZ-业绩快速提升_电池片设备龙头行稳致远_4页_403kb

捷佳伟创（300724）分析总结

公司概况

捷佳伟创是一家专注于光伏电池片设备的制造商，是工业机械行业的重要参与者。公司于2021年4月30日发布年报及一季报，当前股价为110.46元。公司具备较强的研发能力和市场拓展能力，在高效晶硅电池设备领域占据领先地位。

业绩表现

• 2020年：公司实现营收40.44亿元，同比增长60.03%；归母净利润5.23亿元，同比增长36.95%。
• 2021年一季度：营收11.77亿元，同比增长138.22%；归母净利润2.11亿元，同比增长145.60%。
• 毛利率：2020年为26.43%，同比降低5.63个百分点；2021年一季度为28.97%，同比降低4.43个百分点。
• 净利率：2020年为12.65%，同比减少2.16个百分点；2021年一季度为17.81%，同比增加0.76个百分点。
• 研发投入：2020年研发费用为191.21百万元，同比增长56.03%，显示公司持续加大技术投入力度。

投资要点

技术布局与市场前景

• 公司是PERC时代电池设备的龙头企业，同时率先布局HJT及钙钛矿电池核心设备，成为全球首家完成全线四道工序完全自主开发的整体异质结电池解决方案设备提供商。
• 公司产品覆盖多种高效晶硅电池技术，包括PERC、N型双面、HJT、TOPCon等，具备较强的市场适应性和前瞻性。
• 公司正积极拓展至半导体行业，包括清洗设备、炉管类设备等，目标成为国际领先的新能源和半导体设备服务商。

市场空间与竞争分析

• 清洗设备国内市场空间预计超100亿元，主要竞争对手包括至纯科技、盛美半导体、北方华创等。
• 炉管类设备（如扩散炉、沉积设备）与光伏设备技术相似，国产化率较低，公司有望在该领域打破垄断。

投资建议与盈利预测

• 投资评级：买入，预计未来六个月相对沪深300指数涨幅将超过10%。
• 盈利预测（单位：百万元）：
  • 2021年：营业收入5661.95，归母净利润849.58，对应PE为45X
  • 2022年：营业收入7643.63，归母净利润1139.88，对应PE为34X
  • 2023年：营业收入9936.72，归母净利润1418.92，对应PE为27X
• 成长性：公司未来三年营收和净利润预计持续增长，增速分别为40%、35%、30%。

风险提示

• 下游光伏行业景气度可能降低
• 国外疫情对全球经济造成冲击，可能影响设备需求

财务数据概览

核心观点

• 捷佳伟创作为电池片设备龙头，业绩快速提升，技术布局领先，具备较强的竞争优势。
• 公司在光伏设备领域表现稳健，同时积极拓展至半导体设备领域，未来增长潜力较大。
• 尽管毛利率有所下降，但公司通过技术升级和市场拓展维持了良好的盈利能力和增长势头。
• 预计未来三年公司盈利持续增长，PE逐步下降，投资价值凸显。

总结

捷佳伟创凭借在光伏电池片设备领域的领先地位和对新技术的前瞻性布局，展现出强劲的盈利能力和发展潜力。公司同时向半导体设备领域拓展，有望进一步扩大市场份额。基于其良好的财务表现和未来增长预期，中航证券给予公司“买入”评级，认为其具备长期投资价值。然而，投资者需关注下游行业景气度变化及国际疫情对经济的潜在影响。