20240811-华安证券-轻工纺服行业周报_运动服饰行业集中度高_国产品牌快速发展_23页_1mb

运动服饰行业分析总结：国产品牌崛起与投资机遇

行业现状

中国运动服饰行业在政策和消费升级的推动下快速发展，市场规模显著增长。2022年行业规模达4157亿元，预计2026年将达6747亿元，2022-2026年复合增长率为12.87%。行业集中度持续提升，CR5从2016年的5.96%增至2022年的7.09%，国产品牌市场份额逐步扩大，如安踏、李宁、特步等品牌实现快速增长。

关键数据

• 企业营收：安踏、李宁、特步、361度近三年营收CAGR均保持两位数以上增长，安踏达12.43%，特步最高为19.70%。
• 毛利率：安踏毛利率从55.00%升至62.59%，得益于DTC模式转型；其他企业毛利率总体保持稳定。
• 门店扩张：2021-2023年各企业门店数从5270-7053家不等，特步和361度增长最快。

展望与建议

• 国内消费：政策持续推动全民健身，未来渗透率仍有提升空间。
• 全球化布局：中美贸易摩擦下，头部企业加速海外产能建设应对关税风险，集中度有望进一步提升。
• 投资机会：推荐关注估值合理、业绩增长确定性强的公司，如太阳纸业、嘉益股份、志邦家居。

风险提示

• 宏观经济放缓、原材料价格波动
• 行业竞争加剧、贸易政策不确定性

本报告仅供参考，投资决策请结合自身情况审慎判断。