股指周报总结
核心内容概述
2026年8月10日发布的《股指周报》分析了A股市场近期表现及影响因素，包括经济基本面、政策动向、海外因素、流动性状况以及估值水平。报告指出，市场在政策托底与基本面验证之间进入震荡阶段，AI主线的持续性将决定短期风险偏好。
主要观点及策略
驱动因素
| 驱动因素 |
驱动程度 |
说明 |
| 经济和企业盈利 |
偏多 |
2026年前7个月我国货物贸易进出口总值达30.13万亿元，同比增长17.3%，其中出口增长14%、进口增长22%。AI产业链和高端装备受益明显，集成电路出口增长99.5%，汽车出口增长49.1%。 |
| 政策 |
偏多 |
7月30日政治局会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，推进“人工智能+”及全国统一大市场建设，稳定房地产市场并增强资本市场信心。 |
| 海外因素 |
偏多 |
美国非农就业数据意外爆冷，就业人数环比减少2.3万人，降低市场对9月加息的预期。美伊谈判进展缓和，国际油价回落。 |
| 流动性 |
中性 |
市场成交量温和增加，两融余额小幅上升，但整体增量资金入场有限，存量资金博弈仍为主流。 |
交易策略
- 短期策略：IH、IF防御性优于IC、IM，但IC、IM具有更高的上涨弹性。
- 风险关注：
- 科技板块业绩兑现风险
- 美联储9月加息与美债利率上行
- 美伊冲突引发外部通胀风险
股指行情回顾
指数表现
- 沪深300：上涨2.32%，至4694.4
- 上证50：上涨1.28%，至2960.4
- 中证500：上涨6.49%，至7980.1
- 中证1000：上涨8.54%，至7679.5
行业指数表现
- 领涨行业：电子（+12.6%）、有色金属（+10.9%）、机械设备（+9.7%）、通信（+9.7%）、建筑材料（+9.1%）
- 领跌行业：银行（-3.7%）、食品饮料（-2.8%）、家用电器（-2.1%）、非银金融（-1.6%）、交通运输（-1.2%）
股指期货成交量与持仓量变动
| 指数 |
成交量（手） |
变动（%） |
持仓量（手） |
变动（%） |
| 沪深300期货 |
530,249 |
-26.11 |
273,479 |
-1.41 |
| 上证50期货 |
245,084 |
-28.65 |
121,917 |
-0.96 |
| 中证500期货 |
908,389 |
-31.06 |
312,619 |
-8.85 |
| 中证1000期货 |
1,349,611 |
-26.40 |
479,922 |
-9.56 |
升贴水情况
- 当月合约：IF2608年化贴水11.24%，IH2608年化贴水10.59%，IC2608年化贴水14.35%，IM2608年化贴水8.12%
- 下月合约：IF2609年化贴水9.04%，IH2609年化贴水8.93%，IC2609年化贴水11.14%，IM2609年化贴水10.06%
- 当季合约：IF2612年化贴水7.53%，IH2612年化贴水6.81%，IC2612年化贴水9.1%，IM2612年化贴水9.99%
- 下季合约：IF2703年化贴水7.02%，IH2703年化贴水5.57%，IC2703年化贴水8.66%，IM2703年化贴水9.86%
股指影响因素：流动性
- 央行操作：本周央行公开市场逆回购操作共1165亿元，逆回购到期12420亿元，净回笼11255亿元。
- 市场成交量：本周日均成交量247301亿元，较上周增加6.98%。
- 两融余额：截至8月7日，A股两融余额为13607.1亿元，较上一周增加283.8亿元。
- 融资买入占比：融资买入额占市场总成交额0%，处于近十年来的69.5%分位水平。
股指影响因素：经济基本面与企业盈利
宏观经济指标
| 指标名称 |
2026-07 |
2026-06 |
2026-05 |
2026-04 |
2026-03 |
2025-12 |
2025-11 |
2025-10 |
| 工业增加值同比 |
-5.7 |
5.3 |
4.5 |
4.1 |
5.7 |
6.3 |
-2.2 |
-2.2 |
| 固定资产投资:累计同比 |
-18.0 |
-5.7 |
-4.1 |
-1.6 |
1.7 |
-2.0 |
-2.2 |
-2.2 |
| 房地产 |
-18.0 |
-16.2 |
-13.7 |
-11.2 |
-2.5 |
-39.6 |
-2.0 |
-2.2 |
| 基建投资 |
-0.4 |
4.9 |
9.2 |
9.8 |
-1.5 |
-2.2 |
-3.2 |
-3.8 |
| 制造业投资 |
-1.2 |
-0.4 |
1.2 |
4.1 |
-2.2 |
-3.8 |
-2.0 |
-2.0 |
| 社会消费品零售 |
1.0 |
-0.6 |
0.2 |
1.7 |
-2.0 |
-2.2 |
-2.2 |
-3.5 |
PMI表现
- 制造业PMI：49.2，较前值下降1.1个百分点
- 非制造业PMI：49.0，较前值下降1.2个百分点
- 制造业PMI分项：
- 新订单：48.5，下降2.7个百分点
- 新出口订单：49.6，下降0.5个百分点
- 生产：49.9，下降1.5个百分点
- 非制造业PMI分项：
- 商务活动：49.0，下降1.2个百分点
- 建筑业：47.0，下降2.0个百分点
- 服务业：49.3，下降1.1个百分点
企业盈利指标
| 指数 |
净资产收益率(%) |
净利润增长率(%) |
| 上证50 |
10.3 |
3.07 |
| 创业板指 |
13.78 |
23.74 |
| 沪深300 |
9.67 |
5.22 |
| 红利指数 |
9.16 |
2.2 |
| 中证A500 |
9.32 |
6.96 |
| 万得全A |
7.72 |
6.89 |
| 中证500 |
8.5 |
18.8 |
| 科创50 |
6.63 |
513.52 |
| 北证50 |
5.2 |
0.29 |
| 中证1000 |
3.81 |
5.24 |
| 中证2000 |
1.47 |
-0.27 |
股指影响因素：政策
- 财政政策：实施更加积极的财政政策，加大逆周期调节力度，加快财政支出及债券资金使用，支持“两重”“两新”和“六张网”建设。
- 货币政策：适度宽松，灵活运用降准降息等工具，强化逆周期调节。
- 消费与投资：扩大服务消费、推动“人工智能+”，建设全国统一大市场。
- 房地产与资本市场：稳定房地产市场，推进中小金融机构改革，增强资本市场信心。
- 专项政策：国务院发布《城市更新“十五五”规划》、《新型能源体系建设“十五五”规划》、《“十五五”碳达峰行动方案》及《扩大消费品“十五五”规划》。
股指影响因素：海外因素
- 美国非农数据：7月新增非农就业人数为-2.3万人，低于预期，降低加息预期。
- 美国PMI：7月制造业PMI为55.6%，非制造业PMI为54.1%，均有所上升。
- 美国通胀数据：
- 5月PCE同比增4.08%，核心PCE同比增3.42%
- 6月CPI同比增3.5%，核心CPI同比增2.6%
- 国际油价：因美伊谈判进展，油价回落至80美元/桶以下。
- 美国经济表现：整体表现疲软，但政策托底作用显现。
股指影响因素：估值
- 四大指数市盈率：
- 沪深300：14.4倍，处于85.5%分位
- 上证50：11.5倍，处于79%分位
- 中证500：37.3倍，处于78.8%分位
- 中证1000：45.5倍，处于63.2%分位
- 估值水平：整体处于中高位，需警惕高位波动风险。
作者与免责声明
- 作者：
- 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士
- 杨弘毅：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士
- 免责声明：
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