20140302-中国银河-美国_新屋销售创新高_17页_2mb

美国：新屋销售创新高

核心内容

美国1月新屋销售年率升至46.8万户，创2008年7月以来最高，表明房地产市场有所回暖。然而，受严寒天气影响，成屋销售和房屋开工等数据有所降温。尽管如此，由于过去5年新增供给有限，就业市场改善和抵押贷款利率处于历史低位，预计未来房地产市场仍将继续向好，对经济形成积极支撑。

主要观点

• 美联储货币政策：耶伦在参议院作证时重申，美联储将在秋季结束购债，但若经济前景严重恶化，可能再次增加购债规模。她认为当前经济温和复苏，但就业市场尚未完全恢复，通胀压力有限，因此将维持当前的货币政策。
• 房地产市场表现：尽管1月成屋销售下降5.1%，但新屋销售数据强劲，显示市场需求仍在增长。同时，房价指数上升，表明市场信心有所恢复。
• 经济复苏前景：美国1月耐用品订单跌幅收窄，显示制造业活动逐步回暖。四季度GDP修正为年率增长2.4%，表明经济基本面仍具韧性，且天气因素对经济影响有限。

关键信息

• 新屋销售：1月新屋销售年率46.8万户，较前月增长9.6%，创2008年7月以来最高。
• 成屋销售：1月季调后成屋销售年化462万户，较前月下降5.1%，为18个月来最低。
• 房价指数：12月S&P/CS20座大城市房价指数年率增长13.42%，创去年6月以来首次放缓。
• 就业市场：2月22日当周初请失业金人数为34.8万人，四周均值为33.8万人，显示就业市场持续改善。
• 消费者信心：2月密歇根大学消费者信心指数终值为81.6，高于预期，表明消费者信心有所恢复。
• GDP数据：美国四季度实际GDP修正值为年率增长2.4%，显示经济有复苏迹象，但受天气影响，部分数据表现疲软。

发达经济体动态

美国

• 房地产市场：新屋销售和房价数据强劲，但成屋销售和房屋开工受天气影响有所降温。
• 经济复苏：就业市场改善、消费和出口增长、制造业活动回暖，显示美国经济在经历寒潮后开始复苏。
• 通胀与货币政策：耶伦指出通胀水平仍远低于2%的目标，未来几年有望上升，但短期内美联储仍将维持宽松政策。

德国

• 经济表现强劲：失业人数连续三个月下降，IFO商业景气指数升至111.3，为2011年7月以来最高，显示德国经济复苏势头良好。
• 消费者信心：3月GFK消费者信心指数录得8.5，为七年来最高，表明消费者对经济前景较为乐观。
• 零售销售：1月实际零售销售月率增长2.5%，远超预期，显示内需强劲。
• 欧元区表现：2月经济景气指数升至101.2，创2011年7月以来最高，表明欧元区经济复苏迹象明显，但通缩风险仍存。

日本

• 消费上升：1月零售销售年率增长4.4%，高于预期，因消费者提前消费以应对4月消费税上调。
• 通胀趋势：1月全国整体CPI年率增长1.4%，核心CPI年率增长1.3%，显示通胀逐步回升，摆脱长期通缩。
• 制造业PMI：2月制造业PMI降至55.5，表明制造业扩张放缓，但整体经济仍保持增长。

新兴经济体动态

巴西

• 加息应对通胀：巴西央行连续第八次加息，基准利率上调至10.75%，主要因通胀高企和本币贬值。
• 经济前景：尽管2013年GDP增长2.3%，但未来增长可能放缓，受依赖中国市场和美联储退出宽松政策影响。

印度

• 政策利率稳定：印度央行维持政策利率在8.00%，但表示若通胀放缓，将不会进一步紧缩政策。
• 经济放缓：本财年头8个月工业产值增长0.2%，企业投资持续下降，但家庭投资上升，对经济形成一定支撑。
• 通胀与经常账户赤字：1月CPI年率增长6.16%，经常账户赤字占GDP比重达4.8%，令卢比承压。

总结

• 美国经济温和复苏，房地产市场回暖，但就业市场仍需时间恢复。
• 德国经济强劲，带动欧元区复苏，但通缩风险依然存在。
• 日本消费因提前应对消费税上调而上升，通胀逐步改善，但制造业扩张放缓。
• 新兴市场面临通胀压力和货币政策收紧的挑战，巴西和印度经济增长预期放缓。