20131029-华安证券-食品饮料行业_市场风格转换_短期调低配置_13页_1mb

报告摘要

行业评级总结

核心内容

本报告发布于2013年10月29日，对食品饮料行业进行了一周市场表现回顾与行业动态分析，并对投资策略进行了说明。整体来看，食品饮料行业在市场风格转换背景下受到较大冲击，行业整体下跌4.94%，相对沪深300的超额收益为-2.57%。尽管基本面仍被看好，但短期投资评级为同步大市。

主要观点

市场风格转换：受市场资金偏紧传闻影响，高增长高估值的成长类个股及概念推动估值提升的个股出现大幅回落，食品饮料行业整体表现疲软。
行业基本面：随着经济增长和城镇化率提升，居民消费平稳增长，消费升级将推动品牌消费品需求增长，竞争力弱的企业将被市场淘汰，为品牌企业带来市场份额提升的机会。
短期投资策略：由于四季度市场资金趋紧，成长性行业估值承压，短期对食品饮料行业给予同步大市评级，建议投资者关注估值较低且业绩稳健的个股。

关键信息

行业价格数据回顾

高端白酒：零售终端价基本持平，剑南春52度零售均价为376元/500ml，较前一周下降12元。
奶粉市场：均价基本平稳，国外品牌婴幼儿奶粉均价为202.19元/千克，略有上升；内资品牌婴幼儿奶粉均价为157.28元/千克，略有下降；成人奶粉均价为86.75元/千克，略有上升。

行业市场表现回顾

食品饮料行业：全周下跌4.94%，饮料制造板块下跌4.35%，食品子板块下跌5.61%。
个股表现：
- 表现较强的前五只个股：金字火腿（+9.01%）、南方食品（+6.53%）、皇台酒业（+6.08%）、海南椰岛（+4.19%）、泸州老窖（+0.29%）。
- 表现较差的前五只个股：黑牛食品（-16.39%）、加加食品（-14.77%）、兰州黄河（-13.51%）、三元股份（-13.33%）、涪陵榨菜（-11.69%）。

行业与公司动态

行业要闻

日本明治奶粉退出中国市场：因中日关系紧张、销售不乐观及政策不友好，明治乳业宣布全面退出中国奶粉市场。
高端白酒销售转型：受三公消费限制影响，高端酒企推出封坛定制酒作为新的销售主渠道。
乳业兼并重组：工信部已上报婴幼儿配方乳粉行业兼并重组方案，预计五年后国内奶企数量将减半，集中度将超过80%。
新西兰奶粉回归：尽管遭遇乌龙事件，新西兰奶粉仍计划加大在中国市场的投资力度。

上市公司公告

好想你（002582）：前三季度净利润增长21.07%，第三季度净利润增长116.66%。
五粮液（000858）：前三季度净利润下降8.95%，第三季度净利润同比降幅达52.36%。
承德露露（000848）：前三季度净利润增长63.16%，单季净利润增长61.62%。
涪陵榨菜（002507）：获得政府补助960万元。
青青稞酒（002646）：前三季度净利润增长27.94%，第三季度净利润增长16.03%。
贝因美（002570）：前三季度净利润增长64%，预计全年净利润增长10%-60%。
维维股份（600300）：前三季度净利润增长19.37%，第三季度净利润增长64.44%。
金字火腿（002515）：第三季度净利润下降33%，前三季度净利润下降3.36%。
南方食品（000716）：三季度净利润增长67.91%，前三季度净利润增长56.83%。
洽洽食品（002557）：第三季度净利润下降21.97%，前三季度净利润下降14.50%。
煌上煌（002695）：前三季度净利润增长24.40%，第三季度净利润增长53.30%。
金枫酒业（600616）：第三季度净利润下降1.30%，前三季度净利润增长12.44%。
百润股份（002568）：第三季度净利润下降35.91%，前三季度净利润下降45.68%。
加加食品（002650）：前三季度净利润增长1.89%，第三季度净利润下降5.09%。
重庆啤酒（600132）：前三季度净利润增长24.31%，第三季度净利润增长51.79%。
汤臣倍健（300146）：前三季度净利润增长46%，第三季度净利润增长94%。

投资策略

短期评级：同步大市，主要因四季度资金趋紧，成长类个股估值承压。
长期看好：食品饮料行业作为成长性行业，未来收入和业绩增速有望维持高位，尤其是品牌消费品企业。
建议关注：估值较低、业绩稳健的个股，如金字火腿、南方食品、皇台酒业等。

行业投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300涨幅介于5%-20%；
- 持有：相对沪深300涨幅介于-10%-5%；
- 卖出：相对沪深300跌幅10%以上。
行业投资评级：
- 强于大市：相对沪深300涨幅10%以上；
- 中性：相对沪深300涨幅介于-10%-10%；
- 弱于大市：相对沪深300跌幅10%以上。