20251223-山西证券-通信行业周跟踪_国产GPGPU四小龙将齐聚资本市场_光纤光缆边际向好_11页_733kb

通信行业周跟踪总结（20251215-20251221）

核心内容概述

本周通信行业整体表现疲软，申万通信指数下跌0.89%。然而，部分细分板块如液冷、光缆海缆、卫星通信等表现突出，分别上涨15.85%、11.88%、10.73%。同时，国产GPU行业迎来重要进展，多家企业陆续登陆资本市场，成为2026年资本市场的关注焦点。此外，数据中心光纤需求持续增长，普缆散纤市场已出现涨价信号，预示行业进入景气周期。

主要观点

1. 国产GPU行业快速发展

• 摩尔线程：登陆科创板，发布“花港”新架构及“华山”、“庐山”等新品，性能有望超越Hopper。
• 沐曦股份：科创板首周市值超2800亿，已实现国产GPU供应链闭环，2025上半年营收达9.2亿元。
• 壁仞科技：通过港交所聆讯，2024年营收3.4亿元，拥有12.4亿元订单。
• 天数智芯：通过港交所聆讯，客户覆盖广泛，2025上半年出货量达1.57万片，营收3.24亿元。
• 趋势预测：2026年将是国产GPU供给侧快速丰富的一年，需求侧将受益于运营商、主权AI、央国企AI+等明确需求，以及互联网大模型推理端的渗透。

2. 数据中心光纤需求爆发

• 市场信号：普缆散纤已涨价约15%，预计2029年全球数据中心光缆需求将超5000万芯公里。
• 增长驱动：Scaleout（高密度MPO光缆）是当前核心增长因素，未来Scaleup（高带宽）将推动光连接替代铜连接，成为增量市场。
• 预测数据：AI应用光缆需求五年CAGR达26%，预计到本世纪末数据中心光缆占比将超11%。

关键信息

行业动向

• 国产GPU企业：摩尔线程、沐曦、壁仞、天数智芯等企业陆续登陆资本市场，标志着国产算力产业进入快速发展阶段。
• 产品发布：摩尔线程发布端侧智能SoC“长江”和AIPC MTT AIBOOK；沐曦推出曦思N系列和曦云C系列GPU；壁仞推出BR166；天数智芯覆盖多个领域客户。

市场表现

• 整体下跌：上证综指微涨0.03%，沪深300下跌0.28%，申万通信指数下跌0.89%。
• 细分板块：液冷、光缆海缆、卫星通信涨幅领先，分别达15.85%、11.88%、10.73%。
• 个股表现：涨幅前五为震有科技（+21.89%）、信科移动-U（+20.97%）、英维克（+15.54%）、世嘉科技（+14.44%）、亨通光电（+13.58%）；跌幅前五为腾景科技（-16.22%）、翱捷科技-U（-14.48%）、德科立（-13.49%）、仕佳光子（-13.21%）、光库科技（-10.41%）。

投资建议

• 建议关注板块：
  • 国产超节点：紫光股份、中兴通讯、浪潮信息、华勤技术、华丰科技、鑫科材料、盛科通信、和顺石油
  • 商业航天：上海瀚讯、信科移动、烽火通信、盟升电子、海格通信、乾照光电
  • 光纤光缆：中天科技、亨通光电、长飞光纤、永鼎股份、太辰光、仕佳光子、长芯博创

风险提示

• 海外算力需求不及预期
• 国内运营商和互联网投资不及预期
• 市场竞争激烈导致价格下降超出预期
• 外部制裁升级

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上
  • 增持：预计涨幅领先介于5%-15%
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%
  • 减持：预计涨幅介于-5%至-15%
  • 卖出：预计涨幅落后-15%以上
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越基准指数10%以上
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%
  • 落后大市：预计涨幅落后-10%以上
• 风险评级：
  • A：波动率小于等于基准指数
  • B：波动率大于基准指数

分析师信息

• 张天：执业登记编码S0760523120001，邮箱zhangtian@sxzq.com
• 赵天宇：执业登记编码S0760524060001，邮箱zhaotianyu@sxzq.com

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