20260915-万联证券-证券Ⅱ行业跟踪报告_金融强国建设_十五五_规划_出台_新一轮资本市场改革开放加快推进_6页_733kb

《金融强国建设“十五五”规划》总结

核心内容

《金融强国建设“十五五”规划》的出台标志着新一轮资本市场改革开放的加速推进。证监会明确表示，将在“十五五”期间持续深化新“国九条”和“1+N”体系的落地，重点推进投融资综合改革，提升市场制度包容性、内在稳定性及多层次资本市场体系，同时扩大对外开放，吸引外资流入。这些政策方向将为券商各项主营业务带来全面利好，推动行业高质量发展。

主要观点

1. 政策导向明确
   “十五五”期间资本市场改革将聚焦八大方向，包括提升制度包容性、增强市场稳定性、加强监管与投资者保护、优化多层次市场体系、提高上市公司质量、建设一流投行、完善金融基础设施、扩大高水平对外开放。

2. 投融资改革深化
   融资端将实施更具包容性的发行上市和并购重组制度，动态完善上市标准，扩大优质企业覆盖面；投资端将健全“长钱长投”生态，推动中长期资金入市，强化其稳定器功能。

3. 行业基本面向好
   当前上市券商整体业绩同比高增，预计在政策红利下行业将保持高景气，券商业绩仍有进一步提升空间。板块估值处于近十年较低分位，具备配置价值。

4. 市场数据表现
   上周非银金融板块整体下跌4.62%，跑输沪深300指数。券商个股普遍下跌，信达证券、华林证券、长江证券跌幅居前。市场交投活跃度有所下降，但两融余额维持稳定，占A股流通市值比例为2.68%。股债承销规模保持较高水平，公募基金发行呈现结构性分化，股混型基金发行份额环比下降，而债券型基金发行份额大幅上升。

关键信息

行业数据概览

• 市场交投：上周A股日均成交额18929.62亿元，环比下降3.90%；两融余额26316.26亿元，环比微降0.24%。
• 股债承销：9月1日至9月11日，A股IPO和再融资募资分别为61.19亿元、150.47亿元；国内券商境内市场债券承销规模达5054.66亿元。
• 公募基金发行：9月7日至9月11日，新成立公募基金38只，发行份额161.11亿份，其中股混型基金发行份额77.7亿份，环比下降12.47%；债券型基金发行份额51.68亿份，环比增长72.84%。

公司动态

• 中金公司：9月7日公告显示，证监会批准中金公司吸收合并东兴证券、信达证券，并核准东方资产、信达资产成为其主要股东，同时中金公司将成为东兴基金、信达澳亚基金的主要股东。

投资建议

• 行业评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅将超过10%。
• 公司评级：建议关注“买入”和“增持”标的，部分公司可考虑“观望”或“卖出”。
• 配置机会：当前券商板块估值处于近十年较低水平，政策红利下具备较高配置价值。

风险提示

• 政策风险：资本市场改革政策推进不及预期。
• 市场风险：宏观经济不及预期、市场剧烈波动。
• 外部风险：货币政策、国际关系、地缘政治等重大变化可能对行业产生影响。

总结

“十五五”规划的出台为券商行业带来新的发展机遇，政策红利将推动行业业绩持续提升，板块估值修复可期。尽管短期内市场波动较大，但长期来看，改革深化和对外开放将增强资本市场稳定性与吸引力，券商作为核心参与者有望受益。建议投资者关注政策导向下的优质券商配置机会，同时警惕潜在风险因素。