20170104-第一创业-2017年全球宏观经济报告_中国增长6.5_美欧日分化_41页_1mb

2017年全球宏观经济总结

核心内容

2017年全球宏观经济呈现出明显的分化趋势，中国、美国、欧元区和日本各自面临不同的挑战与机遇。中国宏观经济继续探底，但增长目标相对稳定；美国经济虽有短期提振，但结构性问题依旧存在；欧元区整体稳健，但需防范政治风险；日本则呈现前高后低的走势，整体仍处低迷状态。

中国宏观经济

主要观点

• 2017年中国经济增长预计为 6.5%，但不排除个别季度的偏离。
• 宏观政策以“紧货币宽财政”为主，经济增速将保持平稳。
• 消费、投资与外贸三方面均面临压力，但整体经济仍具备一定的支撑力。

关键信息

• 消费：社会消费品零售总额增速继续回落，主要受居民收入增长缓慢和就业形势不佳影响。2017年消费增速预计进一步放缓。
• 投资：房地产投资增速将下滑，制造业投资有所回升，基建投资则承担托底角色，向民生领域倾斜。
• 外贸：出口持续下降，进口有所回升，贸易顺差继续收窄。

美国宏观经济

主要观点

• 美国经济前景乐观但不及预期，面临结构性隐忧。
• 2017年主要受特朗普政策与美联储加息影响。

关键信息

• 增长动能：油价企稳、就业市场强劲、房地产复苏是主要支撑。
• 结构性问题：生产率增速放缓、劳动参与率下降、贫富分化加剧、房地产升势衰竭。
• 政策影响：特朗普“新政”短期内提振经济，但效果有限；美联储加息将抑制经济，但预计加息次数低于3次。

欧元区宏观经济

主要观点

• 欧元区经济整体稳健，但需警惕政治风险。
• 2017年经济增长预期好于2016年。

关键信息

• 增长动能：制造业与服务业持续扩张，政府支出和净出口有所回升。
• 问题：失业率高企、核心通胀提升缓慢、银行业不良贷款问题严重、政治不确定性高。
• 展望：居民消费与净出口拉动增强，国内投资有所回落，政府支出起到兜底作用。

日本宏观经济

主要观点

• 日本经济呈现前高后低走势，整体依旧低迷。
• 2017年受外部因素与内部结构性问题影响较大。

关键信息

• 增长动能：净出口回升带动经济增长，财政扩张有一定推动作用。
• 结构性问题：长期通缩、货币宽松无效、政府债务高企、人口老龄化严重。
• 展望：上半年经济或有所回升，但下半年受贸易保护主义和财政限制影响，增速将回落。

全球经济趋势总结

• 美国：经济增长强于日本，稍好于欧元区，但受结构性问题与政策不确定性影响，增长不及预期。
• 欧元区：经济增长稳健，但政治风险不容忽视，欧元走势受经济和政治因素双重影响。
• 日本：经济前高后低，整体低迷，日元可能在贬值后被迫升值。
• 中国：经济增速继续探底，但政策调控和投资结构调整将起到一定的托底作用。

2017年宏观经济展望

• 中国：全年增长预计为 6.5%，但个别季度可能有波动。
• 美国：经济表现好于日本，但不及欧元区，美元指数将经历回调与回升。
• 欧元区：经济表现稳健，整体好于2016年，欧元将稳中有升。
• 日本：经济前高后低，整体低迷，日元可能回升。

关键数据汇总