20260509-中国银河-汽车行业双周报_Q1板块业绩有所承压_Q2业绩与情绪有望修复_18页_10mb

汽车行业双周报总结

核心观点

2025年汽车板块整体表现强劲，乘用车、商用车、汽车零部件及摩托车板块均实现增长，营业收入合计达4.06万亿元，同比增长9.3%；扣非归母净利润达1181.03亿元，同比增长20.3%。2026年Q1受行业淡季及汇率波动影响，板块业绩有所承压，营业收入为8771.87亿元，同比增长4.2%，扣非归母净利润为246.34亿元，同比下降18.4%。

展望2026年Q2，北京车展将带来近180款新车首发/预售/上市，如比亚迪海狮08、海豹08、吉利银河M7、星耀7、新款极氪009、ID.ERA 9X等，有望带动市场情绪与销量修复，推动板块业绩回暖。

行情回顾

• 板块表现：汽车板块近两周涨幅为+3.97%，在ZX30个行业中排名13位。
• 子板块涨跌幅：
  • 零部件：+5.73%
  • 商用车：+5.06%
  • 销售及服务：+4.35%
  • 乘用车：+1.21%
  • 摩托车及其他：-2.16%
• 估值情况：
  • 市盈率（TTM）：销售及服务 33.23x、零部件 30.80x、商用车 21.35x、乘用车 25.23x、摩托车及其他 27.86x
  • 市净率（MRQ）：销售及服务 1.47x、零部件 3.16x、商用车 2.47x、乘用车 1.89x、摩托车及其他 3.51x

行业双周要闻

汽车产业动态

1. 江汽集团与华为合作：江汽集团与华为签署联合创新合作协议，共同推动尊界品牌发展。
2. 比亚迪、长安涨价：受全球车规级芯片成本上涨影响，比亚迪与长安启源分别上调部分车型的选装价格。
3. 充电设施快速增长：全国充电设施总数突破2148万个，同比增长46.9%。
4. 通用汽车盈利：通用汽车Q1净利润26亿美元，实现连续六个季度盈利。
5. 佛瑞亚出售内饰业务：佛瑞亚以18.2亿欧元出售内饰业务，优化财务结构。
6. 江淮汽车投资引望智能：江淮汽车拟投资引望智能，携手华为共建开放智驾平台。
7. 佑驾创新与智驾新程合作：设立合资公司，布局移动机器人业务。
8. 日产裁员：计划裁减欧洲约10%的员工，缓解财务压力。
9. 加州自动驾驶罚单新规：2026年7月起对违规自动驾驶汽车开具罚单。
10. 重庆推动产业集群发展：重点发展智能网联新能源汽车、氢走廊、电走廊等。
11. 中国汽车经销商库存预警指数：2026年4月为62.1%，高于荣枯线。
12. 吉利汽车与曹操出行合作：签订服务协议，采购商旅及活动服务。
13. 大众汽车Q1利润下滑：营业利润同比下降14%，至25亿欧元。
14. 特朗普威胁提高欧盟汽车关税：计划将欧盟输美汽车关税提高至25%。
15. 小米SU7锁单超8万台：新一代SU7锁单已超8万台，表现强劲。

具身智能产业动态

1. 星动纪元获超2亿美元融资：融资超2亿美元，加速具身智能技术落地。
2. 云深处科技发布山猫M20S：新一代轮足机器人性能显著提升，拓展应用场景。
3. 奇瑞墨甲机器人批量交付：完成千台签约与百台交付，进入规模化商用阶段。
4. 魔法原子发布MagicBot X1：推出旗舰级人形机器人及自研世界模型，设定2036年营收目标140亿美元。
5. 宇树科技发布双臂人形机器人：定价2.69万元起，支持多种自由度操作。
6. Figure提升生产效率：生产效率扩大24倍，每小时可生产1台机器人。

投资建议

• 推荐标的：
  • 整车：江淮汽车、吉利汽车、长城汽车
  • 受益标的：零跑汽车
  • 智能化产业链：速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W
  • 受益标的：地平线机器人-W
  • 人形机器人产业链：拓普集团
  • 受益标的：爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙

风险提示

1. 汽车销量不及预期的风险
2. 政策效果不及预期的风险
3. 行业竞争加剧的风险
4. 人形机器人量产不及预期的风险