20260505-开源证券-北交所策略专题报告-2025年北交所年报_83_公司盈利_56.9_为国家级_小巨人_研发强度4.75_31页_3mb

报告摘要

北交所2025年报及市场表现总结

核心内容

2025年北交所年报显示，市场整体呈现高质量发展态势，盈利覆盖面达83.28%，研发强度为4.75%。北交所311家上市公司在2025年和2026年一季度分别实现营业收入2261.15亿元和550.39亿元，归母净利润143.91亿元和34.18亿元，同比增长5.89%和12.71%。其中，43家公司归母净利润超亿元，13家公司扭亏为盈。

主要观点

盈利表现：2025年北交所企业盈利覆盖面达83.28%，高于市场平均水平。五大行业营收均实现增长，其中医药生物行业增长最快，达到8.67%。
研发强度：市场平均研发强度为4.75%，其中医药生物、计算机等行业表现突出，研发费用总额达100.54亿元，同比增长2.69%。
专精特新企业：北交所专精特新“小巨人”企业达283家，占比91.0%，其中国家级“小巨人”企业177家，占比56.91%，单项冠军企业69家，占比22.19%。
市场表现：五一期间海外市场偏强，对节后A股和北交所形成正面暗示。本周北证50和北证专精特新指数下跌，北证A股市盈率降至42.12X，估值性价比提升。
新股表现：2026年北交所新增24家上市公司，其中海昌智能和中科仪首日涨幅分别达93.98%和344.05%，显示市场对优质企业的热情。
新三板情况：新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善。挂牌企业总数呈现先增长后减少趋势，总市值在2026年4月为22197.24亿元，对应市盈率16.38倍。

关键信息

北交所2025年数据

营业收入：合计2261.15亿元，平均营收7.27亿元，同比增长5.89%。
归母净利润：合计143.91亿元，平均归母净利润4627.32万元，同比增长20.26%。
营收增长：201家公司营收同比增长，占比64.63%；154家公司归母净利润同比增长，占比49.52%。
行业表现：
- 高端装备：营收885.30亿元，同比增长2.01%
- 信息技术：营收284.37亿元，同比增长7.81%
- 化工新材：营收623.73亿元，同比增长10.99%
- 消费服务：营收325.22亿元，同比增长3.90%
- 医药生物：营收100.25亿元，同比增长8.67%

研发投入

研发费用：合计100.54亿元，同比增长2.69%，平均研发费用3232.70万元，同比增长2.36%。
研发投入增长：超六成公司研发投入同比增长，13家公司研发投入超亿元。
专利情况：上市公司合计拥有专利超3万项，其中发明专利超8000项。

专精特新“小巨人”企业

总数：283家，占比91.0%。
国家级：177家，占比56.91%。
单项冠军：69家，占比22.19%。
净利润率：2025年专精特新“小巨人”企业净利润率为8.72%，高于市场平均水平。

市场表现

指数下跌：北证50和北证专精特新指数本周分别下跌2.93%和3.46%，北证A股市盈率降至42.12X。
估值结构：129家企业PETTM超过45X，占比41.48%；70家企业PETTM处于0-30X，占比22.51%。
估值折价：与科创板、创业板相比，北交所估值折价进一步拉大，分别为-40.33X和-4.11X。

新股上市

2026年上市企业：24家，其中海昌智能和中科仪首日涨幅分别为93.98%和344.05%。
发行市盈率：2025年1月1日至2026年4月30日，平均发行市盈率为14.04X，中值为14.63X。
首日涨幅：均值为266.00%，中值为185.78%，其中首日涨幅最高的企业为大鹏工业（1211.11%）。

新三板情况

挂牌企业：截至2026年4月，总数为6067家，总市值为22197.24亿元，市盈率为16.38倍。
成交额：2026年4月成交额为49.88亿元，自2022年以来维持在较低位置。
定增募资：2026年定增募资额度合计16.08亿元，较2025年有所下降。
行业分布：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务企业数量占比超过5%。
培育企业：新三板长期培育出884家在沪深北及港交所上市企业，其中沪主板69家，深主板43家，科创板133家，创业板247家，北证312家，港交所80家。