20240409-国投证券-广电计量-002967.SZ-业务稳定恢复_经营持续提效_5页_818kb

广电计量公司快报（国投证券 2024年04月09日）

核心观点

国投证券维持对广电计量（002967）“增持-A”评级，6个月目标价1995元。报告认为在各板块需求持续向好和龙头效应凸显下，公司有望实现持续增长。

经营改进情况

2023年，广电计量经营活动现金流净额同比大幅提升，与净利润比例达314%，且回款比例达101%，现金回款能力显著增强。但同期食品与环保检测业务收入明显下滑，是出于行业需求调整与内部资源优化。

业务增长亮点

1. 物理类检测业务稳健增长，毛利率提升：毛利率同比提升26.6个百分点至42.28%。

   • 计量校准业务快速增长同比增长18.8%
   • 集成电路测试业务高速增长同比激增342.1%，成为主要增长引擎。
   • 可靠性与环境试验、电磁兼容检测业务亦有显著增长，预计2024年恢复性增长带来营收提升。

2. 低空经济领域逐步布局：公司在一体化飞行器试验方法研究、合作适航认证方面有所进展，志在拓展新空间。

投资建议与目标价

预计2024-2026年，营业收入分别为3579、4254、5054亿元，同比增长23.9%、18.9%、18.8%；净利润分别为328、407、509亿元，同比增长64.2%、24.3%、24.9%。目标价1995元对应2024年约35倍PE，维持“增持-A”评级。

风险提示

新产能释放、竞争加剧等不确定因素可能影响计算结果。