20230702-华安证券-金融债周数据_次级债品种利差收窄_存单发行利率下行_18页_845kb

总结: 金融债周数据分析 (2023-07-02)

银行次级债分析

本周银行次级债市场有显著变化。供给方面，本周主要银行发行二级资本债11亿元，未发行银行永续债；2023年累计发行二级资本债2938亿元、永续债475亿元，总计3413亿元。利差走势显示，信用利差各评级债券均走阔；品种利差各评级债券均收窄；条款、期限和等级利差有所分化。负面事件方面，2023年累计7只二级资本债不赎回，本周无新增。银行次级债品种利差走势分化，AA+和AA-小幅走阔。

券商/保险/租赁债分析

券商债信用利差各评级债券均走阔；期限利差各评级债券均收窄；等级利差除5年期外均走阔。条款利差方面，二级资本债和永续债条款利差均收窄。保险债方面，2023年暂无不赎回案例，历史数据中不赎回事件少。

同业存单分析

本周同业存单累计发行7177亿元，净融资975亿元。发行利率较5月有所下降，期限结构中1个月和9个月存单发行占比边际下降。利差走势显示，期限利差高评级债券收窄，低评级债券走阔；等级利差走阔；存单MLF溢价下行，信用利差上行。

风险提示

主要风险包括不赎回风险，历史上存在不确定事件。总体市场波动较小，利率下行趋势明显。