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报告摘要

证券研究报告总结：震荡中修复认知偏差

核心内容

本报告发布于2016年8月29日，主要分析了当前市场环境下的股市走势、资金流动、行业配置及个股推荐策略。报告指出，市场进入结构性震荡行情，受多重负面信息影响，股市出现回调，但整体仍处于存量博弈状态，具备抗跌性。分析师认为，三季度市场因素将保持平衡，四季度可能因美国加息预期而重新走弱。同时，报告强调了情绪择时模型与金工模型在判断市场走势中的作用，并推荐了多个行业和个股作为投资重点。

主要观点

市场回顾：
上周上证综指下跌1.22%，创业板指下跌0.67%，两市日均成交额回落至4900亿元。休闲服务、医药生物与建筑材料行业表现较好，而房地产与综合板块回调明显。
宏观策略展望：
三季度市场因素仍处于平衡状态，经济下行与改革上行并存。国内宽松预期回归理性，美国加息可能在年末，欧日仍保持宽松。人民币大方向为贬值，但三季度相对稳定，四季度可能因加息预期走弱。
金工观察：
ZZ500上周一形成做多信号，虽本周调整，但信号中柱线仍为正，无需悲观离场。HS300尚未触及做空阈值，维持中性判断。
策略推荐：
建议关注具备“存量翻新”属性的超跌成长股，包括新能源汽车、智能汽车产业链、智能家居、地产租赁和REITS。同时，推荐国企改革、PPP及“一带一路”相关主题。
行业观点：
- 新能源汽车：政策明确，行业前景良好，关注核心零部件和技术升级。
- 食品饮料：白酒行业分化明显，建议重点布局一二线名酒及小酒龙头。
- 计算机与机械设备：配置价值较高，成交占比回升，有望受益于资金轮动。

关键信息

重点关注个股

股票代码	股票名称	行业	推荐理由
002217.SZ	合力泰	电子	ESL改变零售，市场拓展潜力大
300197.SZ	铁汉生态	建筑装饰	PPP订单饱满，业绩有望加速释放
300347.SZ	泰格医药	医药生物	业绩低点确定，下半年持续向好，受益于一致性评价推进
002410.SZ	广联达	计算机	高管增持彰显信心，新业务崛起加速业绩释放
600970.SH	中材国际	建筑装饰	订单大幅超预期，受益国企改革
002418.SZ	康盛股份	电子	新能源汽车转型成功，布局全产业链，注入预期强化
002039.SZ	黔源电力	公用事业	电改提速，资产注入预期看好

主题推荐

国企改革：深圳地区国企改革预期强，重点关注深深宝A、深深房A等。
PPP：PPP项目加速落地，受益于政策推动，推荐铁汉生态、东方园林等。
“一带一路”：人民币国际化进程加快，推动相关行业发展。
超跌成长股：新能源汽车、智能汽车产业链、智能家居等具备“存量翻新”属性。

图表与数据

博弈资金/存量资金回落：回落至0.31附近，增量资金流入可能性较低。
情绪择时模型：8月19日发出警示信号，代表性偏差基本消除，尚未到超跌买入时点。
行业变异系数底部回升：成长板块迎来底部回升趋势。
资金向TMT回流：TMT板块成交占比回升，显示资金开始关注科技类行业。

风险提示

市场情绪波动、政策执行不及预期、并购整合不达预期、行业竞争加剧等。
对于个股，需关注其订单执行情况、盈利预期变化及市场环境影响。

分析师信息

首席策略分析师：陈殷，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验。
证券分析师：陈亚龙，复旦大学世界经济硕士。
研究助理：许俊，伦敦政治经济学院硕士。

投资评级说明

评级	说明
买入	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
增持	未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
中性	未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
减持	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
卖出	未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。