20260420-中信期货-专题报告_汽车产业链系列报告_一_车市回顾与变量冲击_新能源车承压调整_燃油车持续萎缩_4页_1007kb

汽车产业链专题报告总结

核心内容

本报告聚焦2025-2026年中国车市的发展态势，指出当前市场呈现“内需承压、出口强劲”的格局。在内需端，政策退坡导致新能源车销量增速预期下调，而燃油车市场则持续萎缩。在出口端，中国车企在全球布局中取得突破，新能源汽车及动力电池板块成为产业链的核心增长引擎，海外市场呈现“欧强美弱”的格局，区域政策差异与地缘政治因素进一步加剧出口结构分化。

主要观点

宏观环境对汽车产业的双重挤压

• 全球经济增速放缓：2026年全球经济复苏动能减弱，汽车产业面临需求收缩与盈利下滑的双重压力。
• 政策分化加剧：国内政策方面，新能源车补贴退坡与购置税减半并行，对市场形成一定冲击。欧美政策则呈现分化趋势，关税壁垒与碳约束同步加码，绿色材料转型正从合规要求演变为行业竞争新变量。

供给端的多重挑战

• 技术因素：固态电池产业化预期影响消费者决策节奏，推动市场对新能源车技术的期待与关注。
• 成本压力：原材料价格普涨对新能源车成本冲击更为直接，仅金属原材料与车用芯片两项叠加，单车成本涨幅已超4000元。
• 地缘冲突：地缘政治冲突推高物流成本与供应链不确定性，对车企的生产节奏和利润空间形成双重挤压。

需求端的转变趋势

• 油价波动：油价高位运行拉大两类车型使用成本差距，为新能源车渗透率提供短期催化。
• 消费偏好转变：消费者偏好正从“尝鲜”转向“务实”，保值率与维修成本成为核心考量因素。
• 市场结构重塑：在外部多重变量冲击下，汽车产业正步入深度调整期，成本控制能力与供应链韧性将成为车企穿越周期的关键。

关键信息

• 内需端：政策退坡导致新能源车销量增速预期下调，燃油车持续萎缩。
• 出口端：新能源汽车及动力电池板块表现突出，海外市场呈现“欧强美弱”格局。
• 宏观环境：全球经济增速放缓与政策分化对汽车产业形成双重挤压。
• 供给端：技术、成本与地缘冲突对两类车型影响显著分化。
• 需求端：油价波动与消费偏好转变重塑市场结构，保值率与维修成本成为消费者关注重点。
• 风险提示：能源风险持续、新政策发布、宏观不及预期。

期货研究相关

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