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黑色金属日报总结

核心内容概览

本报告为银河期货有限公司研究员周涛发布的铁合金市场分析，涵盖期货价格、现货价格、基差/价差、原材料价格、成本与利润等关键市场信息，并结合市场研判提出交易策略。

主要观点

1. 期货市场表现

• 硅铁主力合约：收盘价5882元/吨，下跌0.31%，持仓量减少2355手。
• 锰硅主力合约：收盘价5710元/吨，上涨0.11%，持仓量增加95333手。
• 整体趋势：硅铁震荡偏强，锰硅宽幅震荡。

2. 现货市场情况

• 硅铁现货价格：内蒙、宁夏、青海地区价格分别为5680、5700、5680元/吨，江苏地区价格为6150元/吨。
• 锰硅现货价格：内蒙、宁夏、广西、天津地区价格分别为5630、5580、5700、5630元/吨，江苏地区价格为5680元/吨。
• 价格变动：硅铁部分区域稳中偏强，锰硅部分区域上涨30至50元/吨。

3. 基差与价差分析

• 硅铁基差：内蒙、宁夏、青海地区基差分别为-202、-182、-202元/吨，江苏地区与内蒙价差为470元/吨。
• 锰硅基差：内蒙、宁夏、广西、天津地区基差分别为-80、-130、-10、-70元/吨。
• SF-SM价差：当前价差为172元/吨，较上周下降24元/吨。

4. 原材料市场动态

• 锰矿价格：天津港CML澳块成交价40-40.5元/吨度，S32澳块成交价37.5-38元/吨度，南非块成交价32.5-33元/吨度，加蓬块成交价37.5-38元/吨度。
• 兰炭小料：陕西、宁夏、内蒙地区价格分别为820、860、810元/吨。

5. 成本与利润分析

• 硅铁成本与利润：
  • 内蒙：生产成本5634元/吨，利润-54元/吨。
  • 宁夏：生产成本5648元/吨，利润-98元/吨。
  • 陕西：生产成本5672元/吨，利润-142元/吨。
  • 青海：生产成本5213元/吨，利润337元/吨。
  • 甘肃：生产成本6000元/吨，利润-450元/吨。
• 锰硅成本与利润：
  • 内蒙：生产成本5616元/吨，利润-66元/吨。
  • 宁夏：生产成本5753元/吨，利润-273元/吨。
  • 广西：生产成本6168元/吨，利润-518元/吨。
  • 贵州：生产成本6078元/吨，利润-478元/吨。

关键信息

供应与需求

• 硅铁供应：样本内企业开工率与产量回落，部分企业新增检修，预计未来产量小幅回落。
• 硅铁需求：钢材表需与产量下降，但铁水产量反弹，负反馈交易预期缓解。
• 锰硅供应：产量延续下行趋势，受利润不佳影响。
• 锰硅需求：钢材表需与产量下降，但铁水产量反弹，负反馈交易预期有所缓解。

成本端分析

• 电费：青海、宁夏结算电价整体上涨，对硅铁成本端形成支撑。
• 锰矿：海外矿山9月报价继续下调，港口锰矿现货价格保持阴跌，成本端缓慢下移。

交易策略

• 单边策略：硅铁震荡偏强，锰硅宽幅震荡。
• 套利策略：观望。
• 期权策略：卖出跨式期权组合。

附图说明

• 图1：铁合金主力合约走势回顾。
• 图2：盘面主力合约 SF-SM 价差。
• 图3：硅铁月间价差。
• 图4：锰硅月间价差。
• 图5：硅铁基差（主力合约-内蒙）。
• 图6：锰硅基差（主力合约-内蒙）。
• 图7：硅锰现货价格。
• 图8：铁合金电价。
• 图9：硅铁生产成本。
• 图10：硅铁生产利润。
• 图11：硅锰生产成本。
• 图12：硅锰生产利润。

重要资讯

• 国家发展改革委、国家能源局印发《煤炭工业发展"十五五”规划》，强调加强煤炭稳产稳供，优化生产组织，有序释放先进产能。

作者与免责声明

• 作者：周涛，银河期货有限公司研究员，具备期货从业资格与投资咨询资格。
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