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PVC期货早报总结（2026年1月14日）

核心内容

本报告对PVC期货市场进行了综合分析，涵盖了基本面、持仓数据、基差走势、库存情况、盘面表现及市场预期等方面。整体市场情绪偏空，主要受供应压力增加、需求复苏不畅以及成本支撑减弱等因素影响。

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主要观点

1. 供应端分析

• 2025年12月PVC产量：213.7356万吨，环比增长2.79%。
• 本周产能利用率：79.67%，环比微增0.01个百分点。
• 电石法企业产量：34.341万吨，环比增长1.56%。
• 乙烯法企业产量：14.436万吨，环比下降0.92%。
• 下周检修减少：预计排产将略有增加，但整体供应压力仍存在。

2. 需求端分析

• 下游整体开工率：44.02%，高于历史平均水平。
• 型材开工率：30.22%，环比增长0.439个百分点。
• 管材开工率：35.4%，环比下降0.20个百分点。
• 薄膜开工率：66.43%，环比持平。
• 糊树脂开工率：81.53%，环比增长0.78个百分点。
• 需求整体表现：持续低迷，部分产品开工率虽高于历史均值，但市场整体仍偏弱。

3. 成本端分析

• 电石法利润：-633.67元/吨，亏损环比减少11.00%。
• 乙烯法利润：-192.09元/吨，亏损环比减少31.00%。
• 双吨价差：2109.91元/吨，利润环比增加0.80%。
• 成本支撑：电石与乙烯成本走强，但整体利润仍处于低位。

4. 基差与库存分析

• 01月13日基差：华东SG-5价为4750元/吨，05合约基差为-138元/吨，现货贴水期货。
• 厂内库存：32.8194万吨，环比增长6.13%。
• 电石法厂库：24.4844万吨，环比增长8.06%。
• 社会库存：54.6346万吨，环比增长4.02%。
• 库存可产天数：5.4天，环比增长5.46%。
• 库存状态：总体处于高位，消耗缓慢。

5. 盘面与主力持仓

• 05合约期价：收于MA20上方，趋势偏多。
• 主力持仓：净空，空头增加，整体偏空。

6. 市场预期

• PVC2605合约：预计在4834-4942元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：供应压力增强，国内需求复苏缓慢。
• 主要风险点：
  • 内需政策落地的实现程度
  • 出口走势
  • 原油价格波动
  • 烧碱、电石法成本支撑走势

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关键信息

利多因素

• 供应复产
• 电石与乙烯成本支撑
• 出口利好

利空因素

• 供应压力反弹
• 库存高位，消耗缓慢
• 内外需疲弱

供需平衡

• 供给：本周供给压力增加，下周预计检修减少，排产将略有回升。
• 需求：下游开工率虽高于历史平均水平，但整体需求仍显疲软。
• 库存：企业库存和社库均增长，库存可产天数增加，显示去库压力。

成本与价差

• 电石法成本：5061.01元/吨，环比上升0.99%。
• 乙烯法成本：5004.32元/吨，环比下降0.08%。
• 电乙价差：全国电乙价差为139元/吨，华东电乙价差为-95元/吨。

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结论

当前PVC市场面临较大的供应压力和需求疲软的双重挑战，成本支撑虽有增强，但整体仍偏弱。库存处于高位，去库速度缓慢，市场情绪偏空。预计PVC2605合约在4834-4942元/吨区间震荡，需持续关注宏观政策、出口动态及原油价格走势对市场的潜在影响。