20261011-华联期货-PVC周报_供需双弱_区间震荡_33页_3mb

华联期货PVC周报总结

核心内容概览

本周PVC市场整体呈现供需双弱、区间震荡的态势。供应端开工率偏低，需求端受房地产及基建拖累，旺季表现不佳。库存小幅累库，估值方面成本支撑不足，但外围能化板块偏强，技术面维持低位震荡。操作建议为短线交易，关注2701合约在4800-5200区间波动。

主要观点

• 供应端：PVC装置综合开工率66.26%，环比微增，同比大幅下降，处于近年同期最低水平。电石法开工率72.29%，环比上升，但同比仍低；乙烯法开工率52.21%，环比下降，同比大幅下滑，显示供应持续偏弱。
• 需求端：下游制品综合开工率小幅回升，但受房地产整体弱势影响，需求增长有限。出口方面，长假期间签单减少，节后或有所放量，但印度需求仍不足。
• 库存：社会库存106.49万吨，环比增加2.67%，同比增加2.75%；企业库存环比增长23.92%，同比减少26.12%，显示库存压力仍存。
• 估值：电石价格小幅回落，乙烯价格高位运行，电石法与乙烯法成本压力略有缓解，但整体仍处弱势震荡状态。烧碱库存虽有去化但同比偏高，液氯价格为正，维持“以氯补碱”格局。
• 利润：PVC电石法与乙烯法生产毛利小幅收窄，氯碱综合利润继续扩大。

关键信息

1. 供应端数据

• PVC有效产能：2878.5万吨（含部分永久停车产能）
• 电石法有效产能：2014.5万吨，占比约70%
• 乙烯法有效产能：864万吨，占比约30%
• 周度产量：PVC总产量40.05万吨，环比微增0.18%，同比降低20.47%
• 电石法产量：30.58万吨，环比增加1.59%，同比降低13.30%
• 乙烯法产量：9.47万吨，环比降低4.25%，同比降低37.20%
• 检修损失：上周检修损失18.60万吨

2. 需求端数据

• 表观消费量：2026年1-9月累计1443万吨，同比降低6.12%
• 周度产销率：154%，环比降低28个百分点，同比提升39个百分点
• 出口情况：2026年1-8月PVC粉累计出口291.84万吨，同比增加13.32%；8月出口31.4万吨，同比增长10.56%
• 主要出口市场：印度（36.93%）、越南（8.94%）、印尼（5.26%）
• 印度进口政策：自7月24日起，进口超过766美元/吨CIF印度的PVC可自由进口，否则受限；9月16日启动对中韩PVC的反规避调查

3. 库存情况

• 社会库存：106.49万吨，环比增加2.67%，同比增加2.75%
• 企业库存：28.34万吨，环比增加23.92%，同比减少26.12%
• 注册仓单：数量小幅下降，显示市场交割意愿减弱

4. 产业链与成本

• 电石价格：乌海地区主流价2525元/吨，节后供应有望增加
• 兰炭价格：周环比持平，同比偏高
• 乙烯价格：高位运行，受中东地缘形势及原油价格影响
• 氯乙烯价格：CFI东南亚中间价上涨
• 烧碱价格：低位震荡，库存仍偏高
• 液氯价格：多数时间在正值区间运行，高于去年同期

5. 利润情况

• 电石法毛利：小幅收窄
• 乙烯法毛利：亦有所收窄
• 氯碱综合利润：小幅扩大

操作建议

• 操作策略：短线交易，关注2701合约在4800-5200区间波动
• 市场预期：成本驱动不足，市场情绪偏弱，但外围能化板块偏强，技术面维持低位震荡

结论

PVC市场在供需双弱的背景下，价格维持区间震荡。短期内需关注房地产及基建数据、出口恢复情况以及成本端变化，尤其是电石与乙烯价格走势对成本支撑的影响。建议投资者采取短线操作策略，谨慎应对市场波动。