20260914-冠通期货-冠通研报--沪铜日报_铜关税预期不定_7页_831kb

报告摘要

本报告聚焦于2026年9月11日沪铜市场的表现，分析了铜价跳空下挫的原因及市场对铜关税政策的不确定性预期。同时，报告对铜的供给端、基本面及期现行情进行了详细跟踪与解读。

铜价跳空下挫
- 沪铜价格出现显著下跌，主要受市场对铜关税政策延迟落地的担忧影响。
- 除了宏观情绪的压制，铜关税预期的不确定性成为推动铜价下跌的重要因素。
- 尽管铜价大幅下挫，但市场仍处于紧平衡状态，难以形成趋势性下跌。
铜关税预期不定
- 市场对铜关税政策的出台时间及具体方案存在较大分歧。
- 铜关税政策的延迟可能影响铜的进口成本及市场供需结构，进而对价格产生长期影响。
供给端表现
- 现货粗炼费（TC）为-201.66美元/千吨，精炼费（RC）为-20.26美分/磅，显示冶炼成本较低。
- 但由于加工费过度下行，导致铜冶炼厂开工负荷回调，国内现货货源偏紧。
- 再生铜原料票点上涨至11.5%-12%，广东地区甚至达到12%，国产再生铜供给稀缺，成本压力向上传导。
铜材下游走弱
- 国家统计局数据显示，2026年7月中国铜材产量同比下降2.8%，1-7月累计产量同比下降0.8%。
- 下游需求疲软，叠加“金九银十”传统旺季临近，下游企业开始囤货备货，铜库存去化速度加快。
库存情况
- SHFE铜库存为2.09万吨，环比减少301吨。
- 上海保税区铜库存为3.34万吨，环比减少0.28万吨。
- LME铜库存为23.45吨，环比减少1350吨。
- COMEX铜库存为76.77万短吨，环比增加220短吨。