20260914-财达期货-铜周报_铜价冲高回落_等待市场指引_4页_503kb

报告摘要

近期铜价呈现冲高后快速回落的走势，主要受到宏观政策和市场情绪的双重影响。沪铜期货在上周一度站上11万元/吨，但随后因加息预期升温及高位获利了结而迅速回调，周五报收于10.9万元/吨，基本收回周中涨幅。整体来看，铜价走势受多重因素交织影响，需密切关注市场动态与政策变化。

行情回顾：铜价在周初因海外铜价上涨、美国铜关税预期和低库存等因素冲高，但随后因宏观压力和市场获利了结而回落，整体呈现震荡格局。
供需分析：
- 供应端：铜精矿TC（加工费）深度负值，冶炼环节受成本压力和硫酸价格偏弱影响，开工与投料偏谨慎。
- 需求端：下游需求分化，线缆、漆包线等终端刚需不足，企业观望情绪浓厚，新增订单稀少，铜价高位压制采购意愿。
- 库存变化：国内社会铜库存持续去化，而COMEX库存仍处高位，显示市场对铜的供需结构存在差异。
库存分析：
- 国内社会铜库存约8.75万—8.8万吨，周环比下降约1.6%。
- LME库存微降或持平，COMEX库存仍处高位，表明美国市场吸收能力较强，但若关税预期弱化，可能导致跨区回流，压制价格反弹。
宏观分析：
- 美国8月PPI和CPI数据高于预期，推动市场对美联储加息的预期升温，加息概率升至86.7%—87.3%。
- 美国铜关税政策尚未落地，市场开始调整预期，COMEX铜价格从高位回落，伦铜和沪铜跟随去溢价。
- 美元和美债上行也对铜价形成压制，加剧市场波动。