20200816-财信证券-证券行业月度报告_短期估值或将承压_中长期坚定看好_11页_1mb

报告摘要

2020年8月16日发布的证券行业月度报告显示，证券行业在7月表现亮眼，行业指数上涨26.29%，跑赢沪深300指数。尽管短期估值承压，但中长期发展仍被看好。

市场表现：
- 申万非银金融指数7月上涨17.95%，位列28个申万一级行业指数第9位。
- 证券板块7月涨幅显著，达到26.29%。
- 上市券商7月整体营收和净利润环比大幅增长，营收466亿元，净利润222亿元，分别环比上升41%和72%。
- 1-7月累计营收2009亿元，净利润862亿元，同比分别上升36%和47%。
估值情况：
- 截至8月14日，上市券商PB估值为1.88倍，较7月10日回落，处于历史后32%分位。
- 大券商PB估值为1.70倍（历史后46%分位），中小券商PB估值为2.07倍（历史后29%分位）。
- 证券行业估值相对全部A股处于较低水平。
政策导向：
- 监管层鼓励市场化并购重组，推动“打造航母级券商”，市场对券商合并预期增强。
- 市场化并购有助于大型券商扩大规模，中小券商提升竞争力。
- 资本市场改革持续深化，政策保持宽松，券商中长期基本面稳定。
投资建议：
- 维持行业“同步大市”评级。
- 建议关注优质龙头券商及业务特色突出的中小券商。
- 投资主线一：头部券商，如中信证券、华泰证券。
- 投资主线二：区域优势明显、业绩弹性高的中小券商，如东吴证券，建议关注国金证券。

7月营收与净利润：
- 36家上市券商7月营收466亿元，环比上升41%；净利润222亿元，环比上升72%。
- 30家券商营收环比增长，6家营收环比下滑；32家净利润环比增长，4家净利润环比下滑。
1-7月累计数据：
- 累计营收2009亿元，同比上升36%；累计净利润862亿元，同比上升47%。

成交金额：
- 7月两市日均成交金额13088亿元，环比上升81%；1-7月日均成交金额8487亿元，同比上升52%。
融资融券：
- 7月末两融余额14249亿元，7月日均两融余额13462亿元；净买入额2406亿元。
北向资金：
- 陆股通7月净买入额104亿元，连续四个月流入。
股票质押：
- 7月末质押股份数量5311亿股，环比减少160亿股；质押市值49460亿元。
融资规模：
- 股权融资规模7月为2090亿元，环比上升79%；1-7月累计为8547亿元，同比上升1%。
- 债券融资规模7月为2609亿元，环比下降5%。
资管产品：
- 7月成立资管产品518只，发行份额63亿份，环比下降6%。
指数表现：
- 7月上证综指上涨11.77%，沪深300上涨14.24%，创业板指上涨17.82%。
- 中证全债指数下跌0.35%。

证监会接管三家券商：
- 新时代证券、国盛证券、国盛期货因隐瞒实际控制人或持股比例被证监会接管，接管期限为一年。
公募基金监管办法修订：
- 证监会就《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见，旨在优化行业监管框架，提升行业服务能力。
基础设施证券投资基金指引发布：
- 证监会发布《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》，规范基础设施基金运作，确保投资者权益。
证券公司租用第三方平台管理规定征求意见：
- 证监会就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》公开征求意见，规范合作边界，加强风险控制。
中国证券业协会发布上半年经营数据：
- 134家证券公司上半年营收2134亿元，净利润831亿元，同比分别增长19%和25%。