20230705-天风证券-三七互娱-002555.SZ-上调回购方案价格上限至47元_彰显公司发展信心_3页_757kb

公司点评：三七互娱（002555）

证券研究报告核心观点

我们维持三七互娱“买入”评级，目标价调整为47元/股（原不超过23元/股）。我们将回购价格上限上调至接近10年股价高位，彰显公司发展信心。

业绩方面，受益于长线产品稳定贡献和新品亮眼表现，公司市场竞争力持续增强。旗下多款游戏如《云上城之歌》《叫我大掌柜》等贡献稳健营收，新游《最后的原始人》和《凡人修仙传》上线表现优异，有望带来业绩增量。

公司自主研发AI平台赋能游戏研运一体化，布局较早，AI与大数据技术深度嵌入其数智化产品矩阵，助推开发效率与内容创新能力提升。

核心财务预测：

• 营收：预计2023-2025年分别为1827亿、1987亿、2111亿元，三年复合增速约875%，同年限内年均增速为1138%/875%/624%。
• 归母净利润：预计2023-2025年分别为3291亿、3836亿、4202亿元，三年复合增速约1658%。
• 估值：2023-2025年PE预测分别为22X、19X、17X。

其他关键信息：7月回购方案调整提升价格上限至47元/股；2021-2025E财务数据显示公司毛利率和净利率持续提升；估值比例如市盈率下行趋势明显。

风险提示：

产品流水不达预期、游戏行业监管风险、版号发放不及预期、新品上线时间变化等。

以上信息仅供专业投资者参考，请依详尽研报及法规要求决策。