20230803-东吴证券-宇通客车-600066.SH-2023年上半年业绩快报点评_国内国外共振_Q2业绩量利齐升__3页_444kb

宇通客车（600066）2023年中报业绩点评

• 业绩概况：公司2023年上半年收入1111亿元，同比增长346%；归母净利润47亿元，同比扭亏，环比下降43%；扣非后归母净利润33亿元，同比增长346%。其中，Q2单季收入754亿元，同比增长1108%；净利润35亿元，同比增长190%，扣非净利润283亿元，同比增长493%，业绩符合预期。

• 增长动力：

  • 国内销售：受旅游市场需求增长及政策调整影响，国内座位客车销量同比+78%，公交车因招标节奏影响表现疲软。
  • 出口强劲：2023年上半年出口中大轻客6537辆，同比增长37%，海外市场需求高增长。
  • 单车效益提升：Q2单车净利达327万元，同比增长330%，主要受益于产销结构优化（大中客占比达89%）和高毛利出口订单增加。

• 盈利预测：

  • 收入：预计2023~2025年营业收入为251/294/345亿元，同比分别增长15%/17%/18%。
  • 利润：预计2023~2025年归母净利润为139/201/275亿元，同比增长84%/44%/37%。
  • 估值：对应PE分别为24/17/12倍，维持“买入”评级。

• 竞争优势：受益于中特估及“一带一路”政策，作为客车龙头率先全球布局，国内和海外需求共振。

• 风险提示：全球经济复苏不及预期、客车需求低于预期。

• 投资建议：维持“买入”评级。