20230829-东吴证券-宇通客车-600066.SH-2023年中报业绩点评_业绩高质量增长_出口红利持续兑现__3页_442kb

宇通客车（600066）2023年中报业绩点评总结

业绩亮点

1. 业绩增长显著：2023年上半年营收同比增长34.56%，实现扭亏为盈；Q2单季营收同比增长59.25%，环比增长110.78%，净利润大幅增长，盈利中枢上移。
2. 国内国外共振：客车销量同比增30.84%，出口销量同比增116%，海外订单盈利能力较强。公司推行“高毛利订单筛选”策略，推动量利齐升。
3. 降本增效成果：Q2期间费用率同比下降11.1个百分点，环比下降6.22%，规模效应显著。尽管计提减值、汇兑损失等影响，利润仍保持高增长。

盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年营收预计251亿/294亿/345亿元，净利润139亿/201亿/275亿元，对应PE分别为19/13/10倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，看好其“中特估&一带一路”龙头潜力。

风险提示
全球经济复苏不及预期，国内外客车需求下降风险。