20131021-德邦证券-新兴产业_专题报告之一-周期海水_新兴火焰_16页_1mb

新兴产业专题报告总结

核心内容

本报告分析了中国股市中周期性行业与新兴产业的表现差异，探讨了社会经济变迁对行业表现的影响，并提出了投资策略建议。

主要观点

• 行业表现映射原理：二级市场的行业表现差异不能简单归因于盈利增长或估值提升，而是由社会经济变迁所驱动。明星行业和龙套行业分别代表了与经济趋势相关的行业集合和集合之外的行业。
• 盈利与估值的差异：盈利与估值是表象，真正的驱动力是社会经济的大趋势。例如，在998点-6124点区间，盈利增长幅度大的行业并不一定表现好，而估值提升的行业可能成为明星。
• 周期与新兴的对比：周期性行业（如房地产、有色金属）因其稳定性，适合长期投资，而新兴产业（如信息设备、信息服务）因变化快，适合品种分散投资。
• 投资方向选择：周期性行业适合时间分散做β，新兴产业适合品种分散做α。市场给予非市场化的行业较低估值以修正其盈利扭曲。

关键信息

1. 行业表现与驱动因素

• 998点-6124点：明星行业包括有色金属、房地产、采掘、金融服务、机械设备、商业贸易、交运设备，主要受益于城市化、工业化和人口红利。
• 1664点至今：明星行业包括综合、电子、食品饮料、餐饮旅游、家用电器、交运设备、房地产、金融服务、建筑建材，受益于经济转型和结构变化。
• 龙套行业：在998点-6124点区间，龙套行业如信息设备、电子、信息服务表现较差，但盈利增长幅度较大；在1664点至今区间，龙套行业如黑色金属、交通运输、化工、采掘、公用事业表现不佳，但部分行业如公用事业和化工的盈利增长幅度仍较大。

2. 市值权重与盈利权重

• 998点-6124点：市值权重上升的行业较少，主要集中在金融服务、采掘和有色金属；盈利权重则较为分散。
• 1664点至今：市值权重上升的行业较多，主要受益于经济转型；盈利权重变化则相对均衡，金融服务和采掘仍是主要变化行业。
• 共同趋势：金融服务在两个区间均持续上升，采掘在两个区间均持续下降，反映出非市场化因素对盈利的影响。

3. 战略性新兴产业

• 覆盖范围：七大产业，共24个发展方向，约3100项细分产品和服务。
• 主要产业：
  • 节能环保产业：约740项，包括高效节能、先进环保、资源循环利用等。
  • 新一代信息技术产业：约950项，涵盖下一代信息网络、电子核心基础、高端软件等。
  • 生物产业：约500项，包括生物医药、生物医学工程、生物农业等。
  • 高端装备制造产业：约270项，如航空装备、卫星及应用、轨道交通装备等。
  • 新能源产业：约300项，包括核电、风能、太阳能等。
  • 新材料产业：约280项，如高性能材料、生物基材料等。
  • 新能源汽车产业：约60项，涉及电池、电机、电控等。

投资策略

• 周期性行业：适合长期投资，通过时间分散控制风险。
• 新兴产业：适合品种分散投资，通过成长动量选择潜在龙头。
• 市场趋势：当前社会经济变迁的阳光正照耀新兴产业，投资应关注其长期发展潜力。

行业数据概览

总结

本报告指出，社会经济变迁是影响行业表现的核心因素，而盈利与估值是其表象。周期性行业因其稳定性和长期性，适合时间分散投资；新兴产业因其快速变化和颠覆性，适合品种分散投资。同时，战略性新兴产业具有广覆盖和大市场特点，是未来经济增长的重要引擎。