深度报告-20260504-国金证券-电子行业研究_算力硬件业绩高增长_继续看好AI_存储与自主可控产业链_38页_3mb

电子行业2025及26Q1业绩总结

核心内容

电子行业在2025年及2026年第一季度保持强劲增长，营收和归母净利润分别同比增长19.87%和32.77%。2025年电子行业营收达到42064.87亿元，归母净利润为1799.93亿元；2026Q1营收为10866.93亿元，归母净利润为614.76亿元。AI算力硬件、存储芯片及半导体自主可控成为主要驱动力。

主要观点

• AI算力硬件需求强劲：随着英伟达新一代算力芯片（如GB200/300）及北美云厂商ASIC芯片的规模化交付，AI覆铜板、PCB、ABF载板、BT载板等需求呈几何级增长，行业进入量价齐升阶段。
• 半导体自主可控加速：国内晶圆厂扩产加速，存储芯片需求爆发，带动半导体设备及设计板块业绩增长，国产替代进程加快。
• 消费电子持续增长：苹果iPhone17推动销量提升，带动果链公司业绩增长，AI终端应用推动软硬件生态重构。
• PCB行业表现亮眼：受益于AI算力基建和高端产品需求，PCB板块2025年营收同比增长25.72%，2026Q1营收增长29.99%，盈利能力显著提升。
• 存储行业进入超级周期：存储芯片价格持续上涨，带动2025年营收同比增长47.62%，2026Q1营收增长196.73%，盈利弹性充分释放。
• 算力芯片需求激增：算力芯片2025年营收增长86.70%，归母净利润增长513.01%，受益于AI模型训练和推理需求的提升。
• 电子化学品保持稳定增长：2025年营收同比增长11.49%，2026Q1营收增长20.54%，盈利能力逐步改善。
• 汽车电子需求持续提升：2025年营收同比增长17.73%，2026Q1营收增长23.12%，受益于电动化和智能化趋势。
• 光学光电子增长乏力：2025年营收同比增长5.55%，2026Q1营收增长1.97%，净利率有所下降，但毛利率稳定。
• 其他电子行业高增长：2025年营收同比增长26.49%，2026Q1营收增长95.65%，受益于AI及数据中心需求。

关键信息

电子板块

• 2025年营收42064.87亿元，同比增长19.87%
• 2025年归母净利润1799.93亿元，同比增长32.77%
• 2026Q1营收10866.93亿元，同比增长28.70%
• 2026Q1归母净利润614.76亿元，同比增长73.77%
• 2025年毛利率16.0%，净利率4.2%
• 2026Q1毛利率17.0%，净利率5.6%

子板块

AI算力硬件

• AI云端算力硬件需求强劲，带动PCB、IC载板等需求增长
• AI覆铜板、PCB、ABF载板、BT载板等产品出现涨价
• PCB板块2025年营收3014.45亿元，同比增长25.72%
• PCB板块2026Q1营收825.34亿元，同比增长29.99%
• PCB板块2025年毛利率22.5%，净利率9.4%
• PCB板块2026Q1毛利率24.0%，净利率9.9%

半导体设备

• 2025年营收1007.70亿元，同比增长28.95%
• 2025年归母净利润140.05亿元，同比增长10.42%
• 2026Q1营收254.98亿元，同比增长25.78%
• 2026Q1归母净利润44.46亿元，同比增长60.42%
• 2025年毛利率39.7%，净利率13.8%
• 2026Q1毛利率40.6%，净利率17.1%

半导体设计

• 2025年营收1231.04亿元，同比增长20.04%
• 2025年归母净利润138.06亿元，同比增长16.71%
• 2026Q1营收345.34亿元，同比增长32.31%
• 2026Q1归母净利润59.44亿元，同比增长71.92%
• 2025年毛利率27.1%，净利率10.5%
• 2026Q1毛利率25.7%，净利率9.8%

存储行业

• 2025年营收947.68亿元，同比增长47.62%
• 2025年归母净利润73.93亿元，同比增长95.12%
• 2026Q1营收536.75亿元，同比增长196.73%
• 2026Q1归母净利润137.43亿元，同比增长3735.90%
• 2025年毛利率27.0%，净利率13.3%
• 2026Q1毛利率50.4%，净利率37.4%

消费电子

• 2025年营收21216.01亿元，同比增长27.80%
• 2025年归母净利润834.01亿元，同比增长22.78%
• 2026Q1营收5412.42亿元，同比增长33.89%
• 2026Q1归母净利润210.03亿元，同比增长45.51%
• 2025年毛利率11.5%，净利率4.0%
• 2026Q1毛利率11.7%，净利率4.0%

电子化学品

• 2025年营收671.90亿元，同比增长11.49%
• 2025年归母净利润59.15亿元，同比增长26.59%
• 2026Q1营收178.51亿元，同比增长20.54%
• 2026Q1归母净利润16.68亿元，同比增长6.02%
• 2025年毛利率28.7%，净利率9.3%
• 2026Q1毛利率29.0%，净利率9.9%

汽车电子

• 2025年营收4848.75亿元，同比增长17.73%
• 2025年归母净利润224.43亿元，同比增长19.29%
• 2026Q1营收1179.97亿元，同比增长23.12%
• 2026Q1归母净利润47.43亿元，同比下降2.20%
• 2025年毛利率24.5%，净利率3.1%
• 2026Q1毛利率23.6%，净利率4.7%

光学光电子

• 2025年营收7547.78亿元，同比增长5.55%
• 2025年归母净利润61.44亿元，同比增长9.72%
• 2026Q1营收1765.22亿元，同比增长1.97%
• 2026Q1归母净利润27.59亿元，同比下降18.65%
• 2025年毛利率14.9%，净利率1.0%
• 2026Q1毛利率14.9%，净利率1.0%

其他电子

• 2025年营收2158.46亿元，同比增长26.49%
• 2025年归母净利润56.84亿元，同比增长50.99%
• 2026Q1营收862.33亿元，同比增长95.65%
• 2026Q1归母净利润28.92亿元，同比增长132.94%
• 2025年毛利率9.8%，净利率2.7%
• 2026Q1毛利率9.0%，净利率3.4%

龙头公司表现

立讯精密

• 2025年营收3323.44亿元，同比增长23.64%
• 2025年归母净利润165.99亿元，同比增长28%
• 2026Q1营收838.89亿元，同比增长35.77%
• 2026Q1归母净利润36.60亿元，同比增长20.24%

鹏鼎控股

• 2025年营收391.47亿元，同比增长11.40%
• 2025年归母净利润37.38亿元，同比增长3.25%
• 2026Q1营收79.86亿元，同比下降1.25%
• 2026Q1归母净利润4.63亿元，同比下降5.21%

东山精密

• 2025年营收401.25亿元，同比增长9.12%
• 2025年归母净利润13.86亿元，同比增长27.67%
• 2026Q1营收131.38亿元，同比增长52.72%
• 2026Q1归母净利润11.10亿元，同比增长143.47%

传音控股

• 2025年营收655.91亿元，同比下降4.55%
• 2025年归母净利润25.81亿元，同比下降53.49%
• 2026Q1营收162.00亿元，同比增长24.58%
• 2026Q1归母净利润7.00亿元，同比增长42.90%

领益智造

• 2025年营收514.29亿元，同比增长16.20%
• 2025年归母净利润22.88亿元，同比增长30.34%
• 2026Q1营收126.43亿元，同比增长9.99%
• 2026Q1归母净利润3.92亿元，同比下降30.70%

蓝思科技

• 2025年营收744.10亿元，同比增长6.46%
• 2025年归母净利润40.18亿元，同比增长10.87%
• 2026Q1营收141.40亿元，同比下降17.13%
• 2026Q1归母净利润-1.50亿元，同比下降134.88%

沪电股份

• 2025年营收189.45亿元，同比增长42.00%
• 2025年归母净利润38.22亿元，同比增长47.74%
• 2026Q1营收62.14亿元，同比增长53.91%
• 2026Q1归母净利润12.42亿元，同比增长62.90%

深南电路

• 2025年营收236.47亿元，同比增长32.05%
• 2025年归母净利润32.76亿元，同比增长74.47%
• 2026Q1营收65.96亿元，同比增长37.90%
• 2026Q1归母净利润8.50亿元，同比增长73.01%

兴森科技

• 2025年营收71.95亿元，同比增长23.68%
• 2025年归母净利润1.35亿元，同比增长168.05%
• 2026Q1营收18.18亿元，同比增长15.10%
• 2026Q1归母净利润0.19亿元，同比增长100.00%

胜宏科技

• 2025年营收192.92亿元，同比增长79.77%
• 2025年归母净利润43.12亿元，同比增长273.52%
• 2026Q1营收55.19亿元，同比增长27.99%
• 2026Q1归母净利润12.88亿元，同比增长39.95%

生益科技

• 2025年营收284.31亿元，同比增长39.45%
• 2025年归母净利润33.34亿元，同比增长91.75%
• 2026Q1营收81.41亿元，同比增长45.09%
• 2026Q1归母净利润11.58亿元，同比增长105.47%

南亚新材

• 2025年营收52.28亿元，同比增长55.52%
• 2025年归母净利润2.40亿元，同比增长377.60%
• 2026Q1营收18.32亿元，同比增长92.36%
• 2026Q1归母净利润1.50亿元，同比增长610.83%

瑞联新材

• 2025年营收16.76亿元，同比增长14.91%
• 2025年归母净利润3.09亿元，同比增长22.87%
• 2026Q1营收3.79亿元，同比增长10.10%
• 2026Q1归母净利润0.44亿元，同比下降4.34%

顺络电子

• 2025年营收67.45亿元，同比增长14.39%
• 2025年归母净利润10.21亿元，同比增长22.71%
• 2026Q1营收16.85亿元，同比增长15.34%
• 2026Q1归母净利润1.78亿元，同比下降23.71%

三环集团

• 2025年营收90.07亿元，同比增长22.13%
• 2025年归母净利润26.18亿元，同比增长19.54%
• 2026Q1营收26.81亿元，同比增长46.25%
• 2026Q1归母净利润7.91亿元，同比增长48.48%

铂科新材

• 2025年营收18.02亿元，同比增长8.38%
• 2025年归母净利润4.18亿元，同比增长11.29%
• 2026Q1营收4.90亿元，同比增长27.73%
• 2026Q1归母净利润0.89亿元，同比增长20.00%

洁美科技

• 2025年营收21.00亿元，同比增长...

投资建议

继续看好AI算力硬件、存储超级周期及半导体自主可控产业链。AI算力需求持续增长，存储行业进入上行周期，半导体设备及设计板块受益于国产替代加速，整体业绩表现亮眼。

风险提示

• 终端需求复苏不及预期
• AI技术迭代及商业化进展不及预期
• 外部制裁进一步升级