煤焦月报：煤焦价格反弹高度有限、警惕风险释放-20201102-建信期货-13页_1mb

黑色金属研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货黑色金属研究团队发布，主要分析了2020年10月煤焦市场的走势及未来展望。团队成员包括肖维、翟贺攀和丁祖超，分别拥有期货从业资格和投资咨询证书。报告重点分析了焦炭和焦煤的价格走势、供需情况及市场影响因素，并结合宏观经济数据对市场前景进行了预测。

主要观点

1. 煤焦价格反弹高度有限，警惕风险释放

• 焦炭市场：10月焦炭价格持续上涨，主要受下游铁水产量高位支撑及去产能扰动影响。但焦炭库存持续回落，价格不宜追高，若去产能未能达预期，价格可能面临大幅回落风险。
• 焦煤市场：焦煤价格在9月及10月涨幅显著，主要由于焦企开工高位、进口煤政策限制及澳洲低硫主焦煤结构性稀缺。但焦煤库存持续回升，价格可能处于阶段性高位，若无进一步利好支撑，或有回落风险。

2. 下游需求韧性较强

• 钢材库存：10月下旬钢材库存持续去库，显示下游需求保持强劲。
• 建材成交量：全国建筑钢材成交量周度均值为24.8万吨，华东大区为13万吨，表明终端需求依然坚挺。
• 固定资产投资：1-9月固定资产投资增速转正，但基建投资增速低于预期，房地产投资有望见顶，制造业投资恢复缓慢。

关键信息

一、行情回顾

• 焦炭期货：10月主力合约J2101涨幅11.23%，价格从2028元/吨上涨至2189元/吨。
• 焦煤期货：10月主力合约JM2101涨幅6.44%，价格从1277元/吨上涨至1355.5元/吨。
• 动力煤期货：ZC2101涨幅2.94%，价格从580元/吨上涨至595.2元/吨。

二、市场解析

2.1 焦炭产量

• 2020年9月全国焦炭产量4059万吨，同比增长2.6%。
• 1-9月全国焦炭产量同比下降0.9%，降幅较前月收窄。

2.2 焦炭利润

• 截至10月30日，全国独立焦化厂吨焦平均盈利438.36元，山西、山东、内蒙等地焦炭利润均有所上涨或稳定。

2.3 焦炭库存

• 截至10月30日，焦炭总库存为712.37万吨，钢厂、港口及焦化厂库存均呈现回落趋势。

2.4 焦煤产量

• 2020年9月全国原煤产量33107万吨，同比下降0.9%。
• 1-9月全国原煤产量同比下降0.1%，降幅有所扩大。

2.5 焦煤库存

• 截至10月30日，焦煤总库存为2127.55万吨，港口及钢厂库存均有所增加。

2.6 钢厂钢材产量

• 10月30日当周，全国247家钢厂日均铁水产量246.13万吨，高炉开工率87.5%。
• 螺纹钢和热卷产量分别为363.48万吨和320.82万吨，显示钢厂产能持续释放。

2.7 钢材库存

• 截至10月30日，螺纹钢社会库存674.72万吨，钢厂库存306.78万吨，热卷钢厂库存106.08万吨，总库存1310.49万吨。
• 钢材库存持续去库，反映下游需求较强。

2.8 建材成交量

• 建筑钢材成交量周度均值为24.8万吨，华东大区为13万吨，终端需求保持韧性。

2.9 固定资产投资

• 2020年1-9月固定资产投资累计同比0.8%，实现转正。
• 基建投资增速低于预期，房地产投资继续加速但预计四季度见顶，制造业投资恢复缓慢。

市场展望

• 焦炭：价格受去产能扰动和下游需求支撑，但不宜追高，若去产能未能达预期，价格可能大幅回落。
• 焦煤：价格处于阶段性高位，受进口煤政策及焦炭需求影响，若无进一步利好支撑，价格有望回落。
• 下游需求：尽管恢复力度不及上半年，但整体仍保持较强韧性，钢材库存持续去库，基建和房地产投资增速均有所波动。

建信期货研投中心

• 联系方式：

  • 宏观金融研究团队：020-38909340
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

• 免责申明：

  • 本报告仅提供给建信期货特定客户及其他专业人士。
  • 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
  • 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成投资建议。

• 版权信息：

  • 本报告版权为建信期货所有。
  • 未经书面许可，不得以任何形式侵犯版权。

建信期货业务机构

• 总部大宗商品业务部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548
• 深圳分公司：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211，电话：0755-83382269
• 山东分公司：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761
• 上海宣化路营业部：上海市宣化路157号，电话：021-63097530/62522298
• 杭州营业部：杭州市下城区新华路6号224室、225室、227室，电话：0571-87777081
• 福清营业部：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室，电话：0591-86006777/86005193
• 郑州营业部：郑州市未来大道69号未来大厦2008A，电话：0371-65613455
• 宁波营业部：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932
• 总部专业机构投资者事业部：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327
• 西北分公司：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275
• 北京营业部：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室，电话：010-83120360
• 上海杨树浦路营业部：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527
• 广州营业部：广州市天河区天河北路233号3316室，电话：020-38909805
• 泉州营业部：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988
• 厦门营业部：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888

建信期货联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com