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互联网广告高速增长，“场景xAI”数智化成果加速落地总结

核心内容

本报告分析了公司在互联网广告领域的表现及“场景×AI”数智化成果的进展，指出其在行业中的增长潜力与运营韧性。同时，报告提供了2026年上半年的财务数据、盈利预测及估值信息，并对投资评级进行了说明。

主要观点

1. 营收与利润表现

• 2026H1营收：59.91亿元，同比下降1.98%；
• 2026H1归母净利润：31.28亿元，同比增长17.4%；
• 2026Q2营收：30.76亿元，同比下降5.48%；
• 2026Q2归母净利润：13.39亿元，同比下降12.5%；
• 2026Q2归母扣非净利润：12.24亿元，同比下降17.1%；
• 2026H1现金分红：每10股派发0.5元，合计派发7.22亿元，现金分红比例为23.1%。

2. 业绩韧性分析

• 尽管2026Q2归母扣非净利润同比下降，但剔除数禾科技投资收益后，2026Q2归母净利润同比增长1.95%，显示业绩具备一定韧性；
• 数禾科技投资收益：5.74亿元，是2026H1归母净利润增长的主要原因。

3. 媒体资源与客户结构

• 楼宇媒体营收：同比基本持平；
• 电梯电视媒体设备数量：截至2026年7月31日约126万台，同比增长3.5%；
• 电梯海报媒体设备数量：约99万台，同比下降12.1%；
• 点位优化策略：推动楼宇媒体毛利率同比提升2.69个百分点；
• 互联网客户投放增长显著：
  • 楼宇媒体及其他投放营收达15.93亿元，同比增长65.7%；
  • 影院媒体投放营收达6174万元，同比增长163%。

4. 数智化成果进展

• 公司积极推进“场景×AI”数智化成果，已推出：
  • 营销垂类智能体“众小智”：基于多个优秀基座模型构建，进入全员使用阶段，提升客户满意度；
  • 分众智投产品：依托AI与大数据构建全域营销能力，精准赋能本地生活客户；
• 2026年下半年，“场景×AI”成果有望进入加速释放期，为公司带来新的增长点。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

营收增长率（%）

归母净利润增长率（%）

毛利率与净利率趋势

估值指标

投资评级

• 公司评级：维持“增持”评级；
• 行业评级：看好，预计未来6个月行业整体回报高于沪深300指数5%以上。

风险提示

• 广告行业需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 点位优化及增长不及预期。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

利润表（单位：百万）

估值与财务指标（单位：%）

总结

公司虽在2026H1面临营收小幅下降，但归母净利润实现显著增长，主要得益于数禾科技的投资收益。同时，互联网客户投放成为核心增长动力，楼宇媒体结构优化有效提升毛利率。公司持续推进“场景×AI”数智化成果，未来有望进一步释放其商业价值。盈利预测显示，2026-2028年公司营收与归母净利润将稳步增长，维持“增持”评级。