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互联网广告高增长，数智化成果加速释放 —— 2026 半年报业绩点评总结

核心内容

公司业绩概览

• 2026年上半年营业收入：59.91亿元，同比下降2.0%。
• 2026年上半年归母净利润：31.28亿元，同比增长17.4%。
• 2026年上半年扣非归母净利润：22.91亿元，同比下降7.1%。
• 2026Q2单季营业收入：30.76亿元，同比下降5.5%。
• 2026Q2单季归母净利润：13.39亿元，同比下降12.5%。
• 2026Q2单季扣非归母净利润：12.24亿元，同比下降17.1%。
• 中期分红：每10股派发现金0.50元（含税），共计约7.22亿元。

行业表现与业务结构

• 广告主需求下降：上半年整体营收小幅下降，主要受消费侧疲软影响，日用消费品行业广告收入同比下降14.7%。
• 互联网与房产家居类广告增长显著：
  • 互联网行业广告收入16.55亿元，同比增长68.0%。
  • 房产家居类广告收入29.03亿元，同比增长51.1%。
• 广告收入结构优化：互联网类广告收入增长有效对冲了消费类广告的下滑，成为业绩增长的主要动力。

数智化成果与技术应用

• 千楼千面楼宇级精准投放能力：公司依托该能力，推动“场景 ×AI”数智化成果落地。
• 营销智能体“众小智”：实现全员规模化应用，提升运营效率。
• “分众智投”平台：正式上线并加速推广，进一步增强广告投放智能化水平。
• 客户结构拓展：AI服务覆盖范围扩大，客户从头部品牌向中小客户延伸。
• 技术与场景融合：构建“技术创新 + 场景渗透”闭环，打造贴近居民日常的智慧流量入口。

投资建议

• 短期业绩承压：上半年业绩小幅下滑，主要受宏观消费疲软影响。
• 长期增长预期：互联网广告持续高增长，叠加成本优化，预计业绩有望企稳回升。
• 盈利预测：
  • 2026年归母净利润预计为57.56亿元。
  • 2027年归母净利润预计为58.59亿元。
  • 2028年归母净利润预计为60.04亿元。
• 估值与PE：2026-2028年对应PE为12x，维持“推荐”评级。
• 股东回报：分红比例和股息率长期保持较高水平，重视投资者回报。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响广告主投放意愿。
• 市场竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。
• 广告市场需求不确定性：受外部环境变化影响较大。

财务指标预测

分析师信息

• 岳铮：传媒互联网行业分析师，约翰霍普金斯大学硕士，2020年加入中国银河证券研究院。
• 祁天睿：传媒互联网行业分析师，毕业于清华大学（本科）、复旦大学（硕士），2023年加入中国银河证券研究院。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司 研究院
• 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层，上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层，北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦。
• 公司网址：www.chinastock.com.cn

附录：财务预测表

资产负债表(百万元)

负债与股东权益

现金流量表(百万元)

利润表(百万元)

主要财务比率