20241117-华安证券-腾讯控股-00700.HK-游戏业务增长强劲_AI多场景赋能生态_4页_396kb

腾讯控股（00700）港股公司点评

核心财务数据

• 营收与利润：第三季度营收16719亿元（同比增长81%），净利润5323亿元（同比增长471%），毛利8883亿元（同比增长161%）。尽管营收略低于预期（误差4%），但净利润表现强劲，超出预期174%。

游戏业务增长强劲

• 国内游戏：收入373亿元，同比增长14%，主要受益于《无畏契约》、《王者荣耀》等多款游戏流水增长。
• 国际游戏：收入145亿元，同比增长9%，尽管低于预期，但《VALORANT》从客户端扩展至主机带动流水增长30%。
• 总游戏业务稳中有进。

营销业务表现突出

• 营销业务收入达300亿元（同比增长166%），超过预期297亿元，视频号、小程序与搜一搜广告需求强劲，AI技术提升投放精准度。
• 小程序交易额超2万亿元，同比增长超10%。

金融科技业务稳定

• 金融科技业务收入531亿元，同比增长2%，理财服务与移动企业服务收入有所增长，但略低于预期540亿元。

AI赋能与后续发展空间

• 腾讯发布升级版AI基础模型“混元Turbo”，训练和推理效率提升一倍，成本减半，为AI应用提供更多可能性。

投资建议

• 华安证券维持腾讯“买入”评级，预计2024-2026年净利润（Non-IFRS）分别为2208亿元、2389亿元、2603亿元，高于前期预测。

风险提示

• AIGC技术颠覆竞争格局、政策监管不确定性、及研发项目延期等风险仍存在。