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沥青期货早报总结 - 2026年9月15日

核心内容概述

本报告为2026年9月15日的沥青期货早报，由大越期货投资咨询部金泽彬撰写。报告从供给、需求、库存、成本、期货行情等多个维度对沥青市场进行了分析，并给出了市场趋势的判断。

主要观点

1. 供给端分析

• 国内沥青产量：本周样本企业产量为36万吨，环比增加0.56%。
• 炼厂排产：炼厂近期排产有所增产，提升供应压力。
• 检修量：本周检修量预估为122.6万吨，环比减少2.07%，预计下周供给压力将有所缓解。
• 开工率：全国样本企业开工率为21.5724%，环比增加0.119个百分点。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：22.2%，环比增加0.04个百分点，但低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：4%，环比减少0.67个百分点，明显低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：10.3236%，环比减少0.72个百分点，低于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：27%，环比增加1.50个百分点。
• 防水卷材开工率：29.5%，环比增加1.50个百分点。
• 整体需求：当前需求整体低于历史平均水平，旺季需求恢复不及预期。

3. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为284.54元/吨，环比减少34.00%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为-268.98元/吨，环比增加90.31%。
• 原油走势：原油走强，短期内对沥青成本形成支撑。

4. 库存情况

• 社会库存：46.7万吨，环比减少15.70%。
• 厂内库存：50.2万吨，环比减少11.92%。
• 港口稀释沥青库存：7万吨，环比持平。
• 总体趋势：社会与厂内库存持续去库，港口库存保持稳定。

5. 期货行情分析

• 期货收盘价：11合约期价收于5234元/吨，较前值上涨128元/吨，涨幅2.51%。
• 基差走势：11合约基差为716元/吨，现货升水期货。
• 价差分析：
  • 11合约期价收于MA20上方。
  • 11合约与12合约价差为1.33%，呈震荡走势。
  • 3-6合约价差下降22.28%，6-12合约价差上升11.62%。
• 主力持仓：主力净多，多减，市场偏多。

6. 市场预期

• 价格区间：沥青2611预计在5476-5640元/吨区间震荡。
• 主要逻辑：重质原料紧张，库存同比腰斩，供应端主导价格上涨。
• 风险点：地缘降温、需求不及预期、炼厂复产超预期。

关键信息汇总

总结

沥青市场近期受到供给端和成本端的双重影响，炼厂增产及原料紧张推动价格上涨，但需求端表现疲软，限制了上涨空间。库存持续去库，为市场提供一定支撑。期货价格在11合约中表现震荡，基差走强，主力持仓偏多。短期来看，沥青价格预计在5476-5640元/吨区间震荡，但需警惕地缘降温、需求不及预期及炼厂复产超预期等风险因素。