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华创汽车周报总结：汽车基本面和股价逐步步入底部

核心内容概述

本周汽车板块表现优于科技板块，整体涨幅达6.72%，显示出市场对汽车行业底部预期的逐步形成。从基本面来看，汽车行业的内需、原材料、出口及估值四个维度均呈现底部迹象，为后续行情提供了支撑。

主要观点

1. 内需表现

   • 6月乘用车市场零售量同比下降约21%，但环比增长9%，显示市场正在逐步回暖。
   • 预计三四季度销量降幅将收窄，未来随着M1增速周期变化，增速有望逐步回升。

2. 原材料价格趋势

   • 2-3季度将集中体现原材料涨价与年降对冲的影响，但预计明年锂矿产能释放后，核心原材料价格将回落。

3. 出口持续高增

   • 欧盟政策调整将刺激短期出口数据，并加速中系车海外建厂进程，出口表现有望进一步改善。

4. 估值调整

   • 2Q25末至1Q26期间，板块主要受到EPS拖累，近期则更多受到估值压制。随着基本面逐步触底，估值也有望进入底部区间。

关键信息

一、数据跟踪

二、行业要闻

1. Momenta启动港股IPO：6月29日披露全球发售文件，计划以“6880”代码在港交所上市。
2. 乘联会6月数据：全国乘用车零售165.1万辆，同比下降21%，但环比增长9%；新能源车零售103.7万辆，同比下降7%，环比增长9%。
3. 车船税政策调整：自2027年1月1日起，取消对节能汽车减半征收车船税及对新能源车免征车船税的政策。

三、市场表现

• 汽车板块本周涨幅为+6.72%，位列29个板块中的第3位。
• 各子板块涨幅：零部件+7.62%，乘用车+7.32%，商用车+3.51%，流通服务+4.03%。

四、投资建议

• 由于销量较弱，多数公司中报承压，但出口表现强劲的整车企业（如吉利、零跑、比亚迪、重汽）以及仍在扩张的零部件企业（如继峰、禾赛、立中、豪能、潍柴）有望发布亮眼财报。
• 建议关注汽车基本面触底及估值修复带来的投资机会。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 地缘政治波动
• 汽车行业销量不及预期
• 新车上市销量不及预期
• 原材料价格波动

团队介绍

• 张程航：哥伦比亚大学公共管理硕士，曾任职于天风证券，2019年加入华创证券研究所
• 李昊岚：伦敦大学学院金融硕士，2022年加入华创证券研究所
• 林栖宇：上海财经大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所
• 于公铭：英国拉夫堡大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所
• 张睿希：上海交通大学金融硕士，2024年加入华创证券研究所

免责声明

本报告为华创证券研究所内部资料，仅供专业投资者参考。普通投资者使用本报告可能因缺乏解读而产生投资损失，华创证券不承担因此产生的责任。具体内容详见华创证券研究所2026年7月5日发布的报告《汽车行业周报（20260629-20260705）：汽车基本面和股价逐步步入底部》。