20171225-华融证券-基础化工行业周报_18页_1mb

报告摘要

基础化工行业周报总结（2017.12.18-2017.12.25）

一、市场回顾

本期沪深300指数上涨1.85%，而中信基础化工指数下跌0.61%。在23个中信基础化工三级子行业中，有10个子行业跑赢行业指数。涨跌幅排名前五的子行业包括印染化学品（+2.88%）、氟化工（+2.65%）、农药（+1.24%）、涤纶（+0.67%）和其他化学制品（+0.3%）。排名后五的子行业为钾肥（-4.04%）、粘胶（-3.81%）、民爆用品（-2.49%）、无机盐（-2.37%）和氮肥（-2.36%）。

个股方面，涨幅前五的公司为：华鲁恒升（+13.19%）、利尔化学（+10.93%）、红太阳（+10.36%）、云南能投（+9.68%）和金力泰（+9.16%）；跌幅前五的公司为：川化股份（-35.35%）、*ST天化（-22.59%）、日科化学（-16.40%）、沧州大化（-15.51%）和黑猫股份（-12.16%）。

二、行业及公司跟踪

1、行业动态

盐业格局变化：盐业体制改革后，行业将形成“大而全”与“小而专”两极格局，产能过剩、产业集中度低是当前主要特征。
肥药零增长提前实现：农业部数据显示，2017年全国三大粮食作物化肥利用率37.8%，农药利用率38.8%，均较2015年有所提升，提前三年实现“肥药零增长”目标。

2、公司动态

藏格控股：其孙公司格尔木藏格锂业在察尔汗盐湖成功提取电池级碳酸锂，验证了卤水提锂工艺的可行性与经济性，为工业化生产奠定基础。
兆新股份：与赣锋锂业、锦泰钾肥共同设立合资公司“青海兆锋锂业有限公司”，注册资本1亿元，主要从事电池级碳酸锂和无水氯化锂的生产与销售，旨在提升公司在锂电材料上游的行业地位。

三、主要产品价格变化

本期重点关注的58种化工产品中，有10种价格上涨，10种价格下跌。涨幅前五的产品为：DMC（+12.31%）、合成氨（+6.96%）、环氧丙烷（+4.74%）、黄磷（+4.25%）和己二酸（+2.86%）；跌幅前五的产品为：硫酸（-9.09%）、轻质纯碱（-3.56%）、天然橡胶（-3.03%）、TDI（-1.93%）和聚合MDI（-1.42%）。

四、投资策略

本期基础化工行业整体表现较弱，仅有少数子行业上涨。印染化学品和氟化工涨幅领先，而钾肥和粘胶跌幅较大。尿素价格上涨主要由于天然气供应紧张导致气头尿素成本上升，煤头尿素将受益，建议关注其交易性机会。

五、风险提示

政策风险：行业受政策影响较大，需关注政策变动带来的不确定性。
新产能建设不达预期风险：部分企业新产能建设可能未达预期，影响行业整体表现。
安全生产风险：化工行业存在较高的安全生产风险，需密切关注相关企业的安全合规情况。

六、投资评级定义

公司评级	定义
强烈推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上
推荐	预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15%
中性	预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内
卖出	预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上

行业评级	定义
看好	预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上
中性	预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平
看淡	预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上