20260811-信达期货-原油周点睛_谈判僵化_油价反弹约_5_2页_89kb

原油周点睛总结

核心内容

本周原油市场在地缘政治紧张局势和供应风险的推动下出现反弹，WTI 9月合约和Brent 10月合约分别上涨5.1%和5%，录得四连阳。尽管需求端仍偏弱，但短期供应担忧主导了市场走势。

主要观点

• 价格反弹：受谈判僵化和沙特炼厂遇袭影响，原油价格出现明显反弹，外盘和内盘SC原油均录得上涨。
• 供应担忧加剧：美伊谈判陷入僵局，伊朗要求解除制裁和战争赔偿作为恢复供应的前置条件，而美方坚持无条件通行，导致供应中断预期上升。
• 红海局势恶化：胡塞武装袭击吉赞炼厂和阿布扎比油轮，进一步加剧了红海航线的不安全，欧洲柴油价格上涨，间接支撑原油价格。
• 需求疲软持续：中国国内库存高企，进口需求受到压制，需求端仍偏弱，但短期被供应风险所覆盖。
• 库存支撑作用：美国战略储备降至1983年以来最低水平，为油价提供支撑。
• 市场结构变化：Brent近月合约对远月合约的Back结构加深，显示市场对短期供应中断的担忧。
• 操作建议：短期方向偏向上行，但价格已回补大部分跌幅，市场头寸拥挤，双向震荡可能性较大。

关键信息

价格表现

• WTI 9月合约：收于82.13美元/桶，上涨5.1%
• Brent 10月合约：收于87.72美元/桶，上涨5%
• SC原油主力：夜盘收盘价553.7元/桶

供给端动态

• 伊朗拒绝完全重开，要求解除制裁与战争赔偿。
• 美方维持封锁，上周劝返55艘船只。
• 红海方向袭击事件频发，替代通道受扰，通行安全存疑。

需求端动态

• 中国国内库存充足，进口需求疲软。
• 中东夏季发电用油高峰带来约50万桶/日的增量需求。
• 成品油紧张对原油形成一定支撑。

库存与结构

• 美国战略储备跌破3亿桶，为价格提供支撑。
• Brent近月对远月的Back结构加深，显示市场预期短期供应风险。
• 内盘SC原油仍维持折价，国内库存高企与需求疲软为主要因素。

风险提示

• 若美伊达成协议并恢复海峡通行，油价反弹可能快速回吐。
• 若谈判破裂或红海袭击升级，供应担忧可能进一步推高油价。

结论

当前原油市场受地缘政治风险主导，美伊谈判僵局与红海袭击事件共同推升了供应中断预期，导致油价短期反弹。然而，需求疲软和库存高企仍是中长期压制油价的关键因素。市场短期内可能呈现震荡走势，需密切关注谈判进展和红海局势变化。

操作建议

• 方向：短期偏多，但中长期仍需谨慎。
• 策略：维持观望，关注供需变化及市场情绪波动。
• 风险控制：警惕供应风险缓解或需求疲软加剧带来的价格回调风险。

作者信息

• 作者：张秀峰
• 投资咨询编号：Z0011152
• 从业资格号：F0289189
• 公司资质：信达期货有限公司已取得期货交易咨询业务资格，资格号：证监许可【2011】1445号

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