20230327-银河期货-高需求难以持续_价格大幅回落_20页_1mb

铁矿市场周度分析与策略总结

核心内容概览

本周铁矿市场整体呈现供需偏紧与价格回落的格局，主要受制于下游钢材需求未能持续维持高位，以及市场对国内粗钢限产的悲观预期。同时，进口铁矿港口库存与钢厂库存持续回落，但去库速度放缓，反映出铁水产量高位与终端需求之间的不匹配。此外，废钢日耗回升对铁矿供需产生一定影响，但整体仍处于低位。

主要观点

1. 铁矿发运量季节性回落

• 全球铁矿发运量3月17日当周为2862万吨，环比减少102万吨。
• 澳洲发运量环比增加38万吨，巴西发运量环比减少158万吨。
• 非澳巴矿发运量环比减少78万吨，其中印度发运量同比大幅增加。

2. 港口库存小幅回落

• 截至3月24日，进口铁矿港口总库存13605万吨，环比减少78万吨。
• 港口+压港库存基本持平，贸易矿库存环比减少96万吨，澳洲矿库存减少57万吨，巴西矿库存减少93万吨。
• 247钢厂库存9152万吨，环比减少52万吨，同比减少1893万吨。

3. 废钢消耗对铁矿影响显著

• 255钢厂废钢日耗58.3万吨，环比增加1万吨。
• 废钢库存638万吨，环比增加26万吨。
• 废钢日耗维持高位，对铁矿需求形成一定支撑，但整体仍低于去年同期。

4. 下游钢材需求疲软

• 铁水产量环比增加2.2万吨，达到239.82万吨，但未能持续维持高位。
• 周度粗钢表观需求2143万吨，环比减少93万吨，同比增加185万吨。
• 非建材需求恢复力度好于建材需求，表明制造业用钢需求相对较好。

5. 国内铁矿供需关系

• 国内铁矿总供应量与需求量存在结构性差异，供应端季节性回落，需求端难以持续承接高产量。
• 供需差维持在较低水平，表明市场对铁矿供需的预期较为谨慎。

6. 交割品与价差分析

• 当前最优交割品仍为中高品粉矿（如PB粉、卡粉等）。
• 5/9跨期价差在70元左右，反映市场对远期的悲观预期。
• 随着主力合约移仓换月，跨期价差有望小幅回落。

关键信息

• 铁矿发运量：全球发运量季节性回落，巴西发运量大幅下降，非澳巴矿发运量同比减少。
• 港口库存：港口总库存与钢厂库存持续回落，但去库速度放缓，显示供需失衡。
• 废钢日耗：废钢日耗回升，但整体仍低于去年同期，对铁矿需求形成一定支撑。
• 钢材需求：粗钢表观需求未能维持高位，非建材需求恢复优于建材。
• 价格与利润：铁矿盘面价格大幅回落，基差走扩，螺纹盘面利润低位运行。
• 跨期价差：5/9价差高位波动，反映市场对远期供应的担忧，但有望随着合约移仓而回落。

策略建议

• 期权策略：建议关注铁矿09合约熔断累购策略，以应对近期价格波动。
• 市场预期：市场情绪释放后，09合约反弹动力较强，但短期内价格仍受供需关系影响。
• 基本面逻辑：供应端季节性回落，需求端难以持续承接高产量，市场对远期供应存在担忧。

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