20230327-兴证期货-铁矿石_钢材周度报告_需求预期降温_黑色震荡运行_19页_968kb

周度报告总结：兴证期货·研发产品系列·铁矿石&钢材

核心内容概述

本报告聚焦于2023年3月27日发布的兴证期货·黑色商品周度分析，重点分析了铁矿石和钢材的市场表现、基本面变化及未来走势预期。报告指出，短期内黑色商品或震荡反弹，但中期需求预期降温，反弹力度有限。

主要观点

钢材市场

• 需求预期：本周天气好转，钢材需求或环比回升，但整体仍偏弱。1-2月固投和工业增加值增速提高，但房地产数据仍负增长，显示地产用钢需求疲软。
• 价格表现：螺纹钢现货汇总价收于4120元/吨（周环比-130），热卷汇总价4300元/吨（周环比-90），钢坯汇总价4030元/吨（周环比-120）。
• 利润情况：模型测算显示，长流程螺纹钢即期利润为37元/吨，短流程为19元/吨，热卷利润为38元/吨。
• 库存与价差：钢材库存持续去化，卷螺差走强，冷热轧价差震荡。
• 出口数据：2月板材出口395万吨，同比增长66.6%，显示海外需求偏强。

铁矿石市场

• 价格表现：普式62%铁矿石价格指数收于121美元/吨（周环比-10.9），日照港超特粉755元/吨（周环比-39），PB粉884元/吨（周环比-40）。
• 供需变化：铁矿石发运和到港量同比好于往年，但港口库存进入去化阶段，疏港量下降，铁水产量持续攀升。
• 替代效应：废钢到货量和用量持续上升，对铁矿石有一定替代作用。
• 成本影响：焦炭提涨落空，铁水增产导致成本下降，对铁矿石价格形成压力。

关键信息

宏观环境

• 美联储政策：3月加息25BP，FOMC不再强调持续加息，但致力于将通胀压低至2%。CME利率观测显示，5月不加息概率较大，年内有降息可能。
• 国内政策：两会公布经济增长目标，GDP增速低于市场预期，但财政扩大赤字，发行政府专项债3.8万亿，稳增长力度较强。
• 金融数据：2月社融超预期，达3.16万亿；央行超预期降准25BP，释放中长期资金约6000亿元，叠加MLF超额续作，3月合计投放资金近9000亿元。

高频数据

• 钢材需求：螺纹钢表需322万吨，低于市场预期，或与雨水天气有关；预计本周需求有所回升。
• 钢材库存：螺纹钢、热卷及钢坯库存持续去化，显示市场消化能力较强。
• 铁矿库存：45港铁矿石库存13600万吨，降幅放缓；247家钢企进口铁矿库存下降，库消比下降。
• 海运费：BDI指数和铁矿海运费下跌，显示运输需求疲软。

市场资讯

1. 央行降准：3月27日央行降准正式落地，释放6000亿元中长期资金，3月合计投放近9000亿元。
2. 政策建议：王一鸣建议放松中高端商品消费限制性政策，如住房限购和汽车限购。
3. 制造业PMI：美国3月Markit制造业PMI初值为49.3，创2022年10月以来新高。
4. 金融体系：FSOC表示整体金融体系稳健，以安抚近期因银行倒闭引发的市场担忧。
5. 成交数据：3月24日，全国主港铁矿石成交116.30万吨，环比增长22.4%；237家贸易商建材成交19.41万吨，环比增长51.1%。
6. 焦炭市场：3月17日-3月23日，炼焦煤矿点流拍数量达52.7万吨，占比28%，显示市场承压。
7. 乘用车销量：乘联会预计3月狭义乘用车零售销量159.0万辆，同比持平，环比增长14.5%；新能源零售销量增长显著，渗透率35.2%。
8. 废钢市场：三月沙钢废钢四连跌，累计跌幅达160元/吨，市场普遍亏本经营。

风险提示

• 美联储加息预期：若加息持续，可能对商品市场造成压力。
• 成材旺季需求证伪：若需求不及预期，将影响价格反弹空间。
• 政策对铁矿打压：国内政策可能对铁矿石价格形成下行压力。

结论

短期内，钢材需求或因天气好转而环比回升，黑色商品或震荡反弹；但中期需求预期降温，反弹力度有限。铁矿石价格受供需变化及废钢替代影响，或震荡运行。投资者需关注宏观政策动向及需求实际表现，以判断市场走势。