20260820-恒力期货-日报系列_14页_2mb

投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号

恒力期货日报系列 - 2026.8.20

---

一、核心内容概述

本报告对能源、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属等板块进行分析，重点关注地缘政治、宏观经济、供需变化及价格走势。整体来看，地缘局势持续影响能源及化工品价格，而宏观政策与市场情绪则对各板块产生重要影响。各板块均存在短期波动风险，需关注政策变化、供需调整及市场情绪。

---

二、主要板块分析

1. 能源板块

【原油】

• 逻辑：地缘冲突常态化，油价高位震荡。
• 基本面：全球原油需求预期下调，但供应缺口支撑油价；霍尔木兹海峡通航未改善，市场信心低迷。
• 宏观：美国财政部扩大国债回购，短期支撑油价；但美联储加息预期回升，可能推升通胀。
• 风险提示：美伊局势、海峡通航情况、宏观通胀数据。

【LPG】

• 逻辑：地缘僵持，价格震荡上行。
• 基本面：中东供应中断担忧持续，国际价格维持上涨；国内民用气需求疲软，价格偏弱。
• 展望：地缘政治仍是定价核心变量，需关注霍尔木兹海峡通航及谈判进展。
• 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡动态。

---

2. 芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：霍尔木兹海峡通航情况影响。
• 基本面：
  • 期货价格：PTA2701收跌66（-1.14%）至5736点，持仓增至81.7万手。
  • 现货：基差偏强，部分工厂递盘，价格商谈区间在6250-6420。
  • 供给端：PX负荷66.4%（+3.8%），PTA负荷55.3%（+6%）。
  • 需求端：聚酯负荷81.5%（-0.1%），其他下游负荷下降。
• 风险提示：地缘政治超预期扰动。

---

3. 煤化工板块

【甲醇】

• 逻辑：偏强运行，但警惕地缘溢价回落。
• 基本面：
  • 期货价格：MA2610收涨2.86%至2843元/吨，MA2701收涨1.17%至2689元/吨。
  • 港口价格：华东、华南均上涨至2900元/吨左右。
  • 内地价格：供需向好，但局部涨幅收敛。
• 风险提示：油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态。

---

4. 盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：远月合约估值偏高。
• 基本面：
  • 现货稳定，库存小幅去化。
  • 中长期供应过剩，下游玻璃及光伏玻璃仍处减产阶段。
  • 明年产能扩张将影响行业成本及价格。
• 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：短期点火产线增多，价格承压。
• 基本面：
  • 供应端复产点火，库存高位。
  • 湖北市场为价格洼地，需关注其变化。
  • 地产竣工弱需求制约价格。
• 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：出口订单稍有改善。
• 基本面：
  • 现货出口订单改善，库存边际变化。
  • 液氯价格高于往年，烧碱亏损缓解。
  • 供应端减产有限，库存压力可能回升。
• 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

---

5. 有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：震荡偏强。
• 基本面：
  • 美国财政部加码国债回购，利好金价。
  • 美联储加息预期升温，市场关注长端利率。
  • 霍尔木兹海峡风险溢价支撑金价。
• 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：震荡偏强。
• 基本面：
  • 美联储维持高利率，金银比回归压力增大。
  • 市场关注财政政策对银价的支撑。
• 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。

【铜】

• 逻辑：震荡偏强。
• 基本面：
  • 加工费为负，但冶炼综合利润尚可。
  • 国内库存去化，现货升水攀升。
  • 短期支撑增强，但需警惕印尼复产。
• 风险提示：印尼复产，加工费波动。

【铝】

• 逻辑：重心下移，有反弹需求。
• 基本面：
  • 铝价连续回调，库存支撑仍在。
  • 供应端略有回升，但库存去化有限。
  • 地缘风险溢价偏弱，短期反弹可能。
• 风险提示：中东局势，下游需求，美联储政策。

---

三、关键数据监测（附录）

1. 宏观数据

• 标普500指数：7707.98，上涨0.21%。
• 纳斯达克指数：26331.09，上涨0.16%。
• 美元指数：98.83，下跌0.83%。
• 人民币兑美元：6.73，下跌0.20%。
• COMEX黄金：4489.40，上涨2.83%。
• 金油比：49.00，上涨2.15%。

2. 原油价格

• Brent连一：91.62美元/桶，上涨0.66%。
• WTI连一：85.83美元/桶，上涨1.05%。
• Dubai连一：82.65美元/桶，上涨1.35%。
• SC连一：605.90元/桶，上涨2.49%。
• TTF天然气：63.31美元/mmBtu，下跌0.97%。

3. LPG关键数据

• FEI价格：C3 M1上涨1.01%，C4 M1上涨1.74%。
• CP价格：C3 M1上涨2.27%，C4 M1上涨1.82%。
• 基差：主力合约基差为323元/吨，下跌22.17%。
• 月差：连一-连二下跌35.54%。

4. 聚酯产业链

• 价格：PTA现货6325元/吨，下跌0.7%。
• 利润：PTA现货加工费710元/吨，上涨5.4%。
• 基差：PTA主力合约基差为393元/吨，上涨30.1%。

5. 甲醇关键数据

• 现货价格：江苏2887元/吨，上涨3.0%。
• 期货价格：MA2701上涨0.6%，MA2609上涨2.5%。
• 基差：MA09基差37元/吨，上涨15%。
• 进口利润：17元/吨，下跌3%。

6. 玻璃与纯碱关键数据

• 纯碱现货：重碱沙河送到价1050元/吨，稳定。
• 玻璃现货：沙河942元/吨，稳定。
• 纯碱期货：SA01价格1012元/吨，下跌15%。
• 玻璃期货：FG01价格902元/吨，下跌15%。

7. 烧碱关键数据

• 32%液碱：山东633元/吨，上涨3%。
• 50%液碱：山东1005元/吨，上涨5%。
• 烧碱期货：SH01价格1977元/吨，上涨9%。

8. 铜关键数据

• LME3月官价：14075美元/吨，下跌1.64%。
• LME库存：235975吨，上涨5.56%。
• 现货上海：107260元/吨，下跌0.87%。
• 期货库存：58121吨，上涨5.12%。

9. 白银关键数据

• 期货上海：15432元/千克，下跌3.31%。
• 现货上海：15910元/千克，下跌0.74%。
• 期货库存：1358743千克，上涨0.18%。
• COMEX库存：67.11盎司，上涨5.86%。

---

四、风险提示汇总

板块	风险提示
原油	美伊局势、海峡通航情况、宏观通胀数据
LPG	油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡动态
PTA	地缘政治超预期扰动
甲醇	油价异动、伊朗甲醇开工情况、霍尔木兹海峡动态
纯碱	宏观情绪扰动，厂家预期外减产
玻璃	地产政策变化，宏观情绪变化
烧碱	出口需求变动，厂家开工变化
黄金	美元大幅波动，央行购金扰动
白银	现货趋紧，需求波动加大
铜	印尼复产，加工费波动
铝	中东局势，下游需求，美联储政策

---

五、分析师信息

姓名	身份	执业编号	投资咨询编号
周云	研究员	F03089066	Z0016657
程驰文	研究员	F03143095	Z0023973
郭延龙	联系人	F03143036
杨怡菁	交易咨询部	F03090247	Z0016789
杨力	交易咨询部	F03150619	Z0023369
郭瑾雯	交易咨询部	F03124046	Z0023457

---

六、免责声明

本报告基于可信的公开资料及研究人员认为准确的信息，但不保证其真实性、准确性或完整性。报告仅反映研究员个人观点，不代表恒力期货有限公司立场。投资者应自行承担投资风险，本报告不构成投资建议。