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全球化专题之重卡：海外有望再造一个国内市场

1. 复盘：出口成为重卡复苏主要增量

   • 2021-2023年，重卡出口量从114万辆增至276万辆，年复合增长率654%，出口拉动销量增长。
   • 主要出口市场：独联体（占比45.7%）、非洲（21.6%）、东南亚（14.4%），其中独联体增长最快，出口增速达到245%。
   • 出口产品以牵引车及载货车为主，牵引车出口增速达到1103%。

2. 展望：海外市场空间广阔

   • 全球重卡市场规模约154+万辆，可触达市场规模约56+万辆。
   • 通过给定3-5年市占率目标，测算出口总量可达40+万辆（较2023年增长457%）。
   • 可重点开拓市场包括东南亚、中东、非洲、拉美及独联体等地区，其中“可触达且高潜力”市场如东南亚、中东是主要增长点。

3. 核心受益车企

   • 中国重汽：出口市占率居行业第一，海外布局成熟，单车均价较高。
   • 一汽解放、潍柴动力、福田汽车：海外销售额及毛利率持续提升，头部品牌加速国际化布局。

4. 投资建议

   • 建议关注中国重汽、一汽解放、潍柴动力及福田汽车等具有出口优势车企。
   • 自主品牌重卡凭借可靠性与性价比优势，在东南亚、拉美等地具备竞争优势。
   • 随着海外渠道拓展与高端产品推进，重卡出口有望成为新一轮增长支撑。

5. 风险提示

   • 国内货运复苏不及预期。
   • 海外经济复苏缓慢或地缘政治风险。
   • 行业竞争加剧导致价格下探。