20220425-大越期货-燃料油期货早报_16页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年4月25日的大越期货燃料油期货早报，主要分析了燃料油期货市场近期走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面。报告指出，短期内燃料油市场预计将呈现震荡偏多运行趋势。

主要观点

基本面分析

• 成本端支撑：俄乌局势紧张升级，西方对俄能源领域实施更深入制裁，原油基本面偏紧，对燃料油形成支撑。
• 供给端偏紧：新加坡高硫燃油供应偏紧，中东、南亚高硫发电需求逐步进入旺季，美国炼厂进料需求旺盛，进一步支撑高硫燃油需求。
• 低硫燃油需求疲弱：受中国疫情反复及亚太航运市场淡季影响，低硫燃油需求表现平淡，贸易商观望情绪浓厚。

基差与盘面

• 基差情况：新加坡380高硫燃料油折盘价为4161元/吨，FU2209收盘价为4006元/吨，基差为155元/吨，期货贴水现货。
• 盘面走势：价格在20日线上方运行，20日线向上，显示短期偏多趋势。

库存变化

• 库存数据：截至4月21日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2310万桶，环比大幅增加17.92%，库存回升至5年均值上方。
• 库存影响：库存上升对市场形成偏空压力。

主力持仓

• 主力净空：主力持仓净空，空减，表明市场参与者对后市持谨慎态度。

市场预期

• 短期走势：成本端支撑仍存，燃油基本面稳固向好，预计短期燃料油将震荡偏多运行。
• 操作建议：FU2209合约日内操作区间为4000-4080元/吨。

利多与利空因素分析

利多因素

1. 俄乌局势紧张升级，西方对俄能源领域实施更深入制裁，原油基本面偏紧格局未变。
2. 俄燃油出口受阻，西方炼厂开工率偏低，导致新加坡到港的西方套利货持续减少，燃油供给维持偏紧。
3. 中东、南亚电厂燃料油需求逐步回升，美国炼厂进料需求旺盛，支撑高硫燃油需求。

利空因素

1. 美国宣布将在未来6个月每天释放100万桶原油，IEA确认美国盟友将释放6000万桶原油，对油价形成压力。
2. 低硫燃油船用油消费疲弱，日韩采购低硫燃油发电需求进入淡季。

风险点提示

• 主要逻辑：成本端原油仍主导燃油行情，高硫燃油基本面强于低硫，预计燃油将跟随原油震荡运行。
• 风险点：俄乌局势进一步缓和，或伊核协议达成，可能导致能源供应紧张局面缓解，对市场形成下行压力。

数据与图表分析

燃料油期货行情

新加坡燃料油现货行情

新加坡燃料油库存

• 截至4月21日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2310万桶，环比增加17.92%，库存回升至5年均值上方。

高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差大幅下滑至159美元/吨，高硫对低硫的替代作用减弱。
• 中东、南亚地区发电厂需求将逐步向旺季过渡，采购需求有望回升。
• 新加坡高硫380燃油现货较纸货走强，基本面保持强劲。
• 纸货月差维持相对高位，显示近端较远端燃油基本面回暖。

免责声明

本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。如引用、刊发，须注明出处，并不得对报告内容进行有悖原意的引用、删节或修改。报告基于公开资料及研究分析，仅供参考，不构成任何投资建议。