电力设备行业动态分析：追寻变化，把握阶段性机会-20181007-安信证券-15页

电力设备与新能源行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦电力设备、新能源车及新能源行业，分析了当前市场动态、行业趋势与投资建议。主要围绕新能源车上游材料价格波动、新能源配额制度的推进以及电网基建提速带来的投资机会展开。

新能源车行业分析

主要观点

• 电解液价格持续上涨：9月电解液价格普遍上调5%-15%，10月由于供给不足及环保限产，价格或将保持坚挺。
• 高镍化趋势明显：NCM811研发进展超预期，预计2018/2019年将成为高镍三元电池的利润增长期。
• 全球化布局加快：宁德时代已进入全球供应链，负极与电解液环节国产化率高，核心部件形成全球配套。
• 集中度提升：中小电池企业面临生存压力，优质企业将加速出清，市场集中度持续上升。
• 政策影响：工信部扩大新能源车安全隐患排查，对骗补企业形成淘汰压力，推动行业质量提升。

投资建议

• 重点推荐：杉杉股份、当升科技、新宙邦、宁德时代、亿纬锂能
• 其他推荐：璞泰来、宏发股份、三花智控、旭升股份、星源材质

新能源行业分析

主要观点

• 配额制意见稿发布：国家能源局发布《可再生能源电力配额及考核办法第二次征求意见稿》，扩大配额义务主体范围，提升新能源消纳能力。
• 中东部地区配额提升：对风电与光伏消纳起到重要推动作用，缓解限电问题。
• 保障性收购与绿证机制：确保电站盈利，缓解现金流压力，推动长期发展。
• 装机空间广阔：预计2020年风光合计还有最低240GW的装机空间。

投资建议

• 风电重点推荐：金风科技、天顺风能
• 光伏重点推荐：正泰电器、通威股份、隆基股份、阳光电源、林洋能源

电力设备与工控行业分析

主要观点

• 特高压项目加速推进：国家能源局集中核准14条线路，投资规模达2000亿以上，直流线路受益弹性更大。
• 配网投资提速：配网是智能电网建设的关键，增量配电网、配网自动化及电力信息化将成为投资重点。
• 制造业PMI回升：8月制造业PMI达51.3%，显示行业需求稳定，但外需疲软。
• 工控行业增长强劲：伺服驱动、运动控制、PLC、机器人等细分领域增速高，本土品牌市占率持续提升。

投资建议

• 重点推荐：平高电气、国电南瑞、许继电气、特变电工
• 建议关注：四方股份、中国西电、金智科技
• 工控领域推荐：汇川技术、麦格米特、宏发股份、鸣志电器
• 关注：长园集团、信捷电气、禾望电气

本周板块行情

• 电力设备新能源板块：过去一周上涨0.14%，跑输沪深300指数0.69%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 光伏：+1.68%
  • 风电：-0.06%
  • 新能源车：-0.33%
  • 一次设备：-0.29%
  • 二次设备：-0.96%
  • 核电：+0.39%

本周涨跌幅前五

本周涨跌幅后五

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：新能源汽车销量、光伏装机、风电复苏、制造业复苏低于预期。

本周组合推荐

• 宁德时代、平高电气、国电南瑞、正泰电器、金风科技

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期
• 光伏装机低于预期
• 风电复苏进度低于预期
• 制造业复苏低于预期

附录：分析师信息

• 邓永康：SAC执业证书编号：S1450517050005，邮箱：dengyk@essence.com.cn
• 吴用：SAC执业证书编号：S1450518070003，邮箱：wuyong1@essence.com.cn
• 报告联系人：彭广春、丁肖逸，邮箱：penggc@essence.com.cn、dingxy@essence.com.cn

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