20220117-广发期货-PVC期货周报_强预期现实偏弱_关注冲高回调机会_28页_2mb

报告摘要

PVC期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了PVC期货市场的近期走势，指出当前市场在强预期和弱现实的背景下运行，整体呈现震荡偏弱态势。作者从原料、供需、库存、利润及下游需求等多个维度对PVC市场进行了全面剖析，认为短期内PVC价格存在高位回调的可能性。

主要观点

PVC期货走势
- 上周PVC价格明显上涨，主要受宏观环境偏暖及资金炒作房地产和基建修复预期影响。
- PVC主力合约周度涨幅达 $+3.77%$，但市场情绪偏弱，不建议高位追涨，建议观望。
- 关注冬奥会限产、疫情管控、地产基建政策等对市场的潜在影响。
原料及产业链分析
- 电石：价格下行，主要因供应过剩和运输不畅，当前利润约为370元/吨，周环比下降50元/吨。
- 兰炭：价格稳定，但企业开工负荷较高，存在政策性不确定性，可能影响电石需求。
- BDO：未来五年快速扩张，电石法BDO占比较高，预计对电石需求增加约410万吨，对PVC成本端形成一定支撑。
PVC供需情况
- 供应端：截至1月13日，国内PVC行业整体开工负荷为75.55%，环比下降0.8个百分点；电石法PVC开工负荷为78.11%，环比下降3.17个百分点；乙烯法PVC开工负荷为66.08%，环比上升7.96个百分点。
- 需求端：下游制品企业开工整体不佳，北方企业已进入假期状态，南方企业开工略高但也将逐步降负停车，多数企业对原料补库谨慎。
库存与利润
- 库存：卓创数据显示，华东样本库存较12月31日上升21.04%，华南样本库存上升28.78%，整体库存处于正常累库阶段。
- 利润：外采电石制PVC企业利润小幅好转，接近盈亏线；自备电石产PVC企业利润回升，高于近三年同期水平；一体化不含氯企业利润略高于去年同期。