20240314-群益证券-宇通客车-600066.SH-公司将受益于公交车更新换代_销量有望延续快速增长_建议_买进__3页_451kb

概述

本报告分析了宇通客车（600066SH）的投资价值，基于国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，该政策支持城市公交车电动化替代，从而推动公司销量增长。公司作为新能源公交车龙头企业，受益于政策激励和市场需求恢复，主要推荐买进。

公司基本信息

宇通客车是新能源公交车市场领导者，2023年销售公交车8495辆，市场占有率达18.4%。公司经营稳健，分红率高，股息率预计5.38%。当前股价183.2元，目标价225元。

政策与市场影响

• 国务院政策强调公交车电动化更新周期，预计将加速需求恢复，上一轮高峰销量出现在2016年。
• 2023年销量强劲，1-2月份客车销量YOY增长1041%，其中大客车和中客车销量大幅增长。
• 出口和旅游需求持续，预计2024-2025年销量延续上升趋势。

财务与盈利预测

• 2023年净利润预计在14亿至19亿元之间，YOY增长85%至150%。
• 上调2024年净利润至227.4亿元，YOY+41%；2025年净利润至279.8亿元，YOY+23%。
• 2024年P/E倍为181，2025年为147，估值较高。

投资建议

基于政策支持、销量增长和盈利前景，维持买进建议。潜在上涨空间约15%-35%，公司基本面强，适合长期持有。