20260911-华泰期货-新能源及有色金属日报_宏观压力可能再次创造买保机会_9页_2mb
报告摘要
铝及氧化铝市场分析总结
核心内容
本期报告聚焦铝及氧化铝市场的近期表现，结合现货价格、期货走势、库存变化及成本利润等多维度数据，分析市场运行逻辑及投资策略。整体来看，市场在宏观压力与基本面支撑的博弈中呈现波动，存在阶段性买入保值机会。
主要观点
- 铝现货市场：华东、中原、佛山地区铝价维持稳定或小幅调整，现货升贴水出现不同程度的波动，反映市场对供需关系的调整。
- 铝期货市场：沪铝主力合约价格下跌，整体呈现震荡走势，市场参与度不高，波动率偏低。
- 库存变化：国内外电解铝锭库存持续下降，LME库存小幅减少，显示短期供给偏紧。
- 氧化铝市场：现货价格偏弱，但成本端支撑明确，海运费走高，进口矿价格底部显现，氧化铝维持区间震荡。
- 铝合金市场：采购价格及ADC12报价环比下降，库存维持在相对低位，成本利润仍为正值，显示行业盈利尚可。
关键信息
铝市场
- 现货价格：
- 华东A00铝价：24560元/吨（持平）
- 中原A00铝价：24420元/吨
- 佛山A00铝价：24780元/吨（持平）
- 现货升贴水：
- 华东：-20元/吨（-10元/吨）
- 中原：-160元/吨（-10元/吨）
- 佛山：200元/吨（-10元/吨）
- 期货走势：
- 沪铝主力合约收于24490元/吨，较上一交易日下跌70元/吨
- 成交量：144422手，持仓量：236445手
- 库存变化：
- 国内电解铝锭社会库存：79.6万吨（-0.6万吨）
- 仓单库存：213599吨（-1720吨）
- LME库存：244350吨（-175吨）
- 成本与利润：
- 理论加权成本：23903元/吨
- 理论利润：98元/吨
氧化铝市场
- 现货价格：
- 山西：2700元/吨
- 山东：2675元/吨
- 河南：2710元/吨
- 广西：2605元/吨
- 贵州：2750元/吨
- 澳洲FOB：349美元/吨
- 期货走势：
- 氧化铝主力合约收于2758元/吨，较上一交易日下跌33元/吨（-1.18%）
- 成交量：162739手，持仓量：195391手
- 库存变化：
- 氧化铝总库存：未明确数据，但国内社会库存维持在1.97万吨
- 电解铝厂内氧化铝库存：6.80万吨
- 成本与利润：
- 山西氧化铝进口矿成本：未明确数据，但整体成本支撑明确
- ADC12理论利润：未明确数据，但市场价与理论价之间存在利润空间
策略建议
- 电解铝：宏观压力下铝价高位回调，短期供给短缺与长期过剩预期博弈，可关注买入保值机会。
- 氧化铝：现货市场偏弱，但成本端支撑明确，升水现货处于高估状态，建议卖出保值。
- 铝合金：采购价格环比下降，库存维持低位，成本利润仍为正值，市场表现稳健。
风险提示
- 海外政策超预期扰动
- 流动性变动超预期
- 海外矿石供应出现新扰动
图表说明
- 图1：中国电解铝出口利润模型：LME 0-3 升水
- 图2：SHFE铝升贴水
- 图3：LME铝季节性升贴水
- 图4：国内铝季节性升贴水
- 图5：海内外氧化铝价格对比
- 图6：氧化铝进口盈亏
- 图7：LME铝库存季节性
- 图8：铝社会库存季节性
- 图9：铝棒社会库存季节性
- 图10：电解铝进口盈亏
- 图11：氧化铝总库存
- 图12：电解铝厂内氧化铝库存
- 图13：铝型材龙头企业开工率
- 图14：铝线缆龙头企业开工率
- 图15：铝板带箔周度产量
- 图16：铝板带箔周度开工率
- 图17：山西氧化铝进口矿成本
- 图18：电解铝加权成本
- 图19：生铝采购价格
- 图20：ADC12市场价
- 图21：ADC12理论利润
- 图22：ADC12-A00无锡现货价差
- 图23：铝合金锭总库存
- 图24：国内废铝供应
本期分析研究员
- 陈思捷：从业资格号 F3080232，投资咨询号 Z0016047
- 封帆：从业资格号 F03139777，投资咨询号 Z0021579
- 师橙：从业资格号 F3046665，投资咨询号 Z0014806
联系人
- 蔺一杭：从业资格号 F03149704
投资咨询业务资格
- 证监许可【2011】1289号
免责声明
本报告基于已公开信息编制，不保证其准确性及完整性。报告观点、结论及预测仅反映当日判断，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，不承担因使用本报告产生的任何法律责任。本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表、引用或再次分发。
公司总部
- 地址：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
- 邮编：510000
- 电话：400-6280-888
- 网址：www.htfc.com
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
