20260823-东吴证券-太湖远大-920118.BJ-2026年中报点评_行业产品激烈竞价情况有所缓和_2026H1归母净利润同比明显修复_3页_457kb

太湖远大（920118）2026年中报点评总结

核心内容概览

太湖远大发布2026年半年度报告，显示公司上半年业绩显著改善，盈利能力大幅修复。2026H1营业收入同比增长16%，归母净利润同比增长226%，盈利增长远超收入增长。公司通过产品结构优化、海外市场拓展及产能释放，有效提升了毛利率和净利率，分别同比上升4.98个百分点和3.30个百分点。

主要观点

• 盈利能力显著修复：2026H1销售毛利率12.32%，销售净利率5.12%，均实现同比提升，主要得益于产品价格调整和原材料行情管理。
• 海外市场高增长：公司外销收入同比增长118%，达到2.27亿元，毛利率18.09%，同比提升4.37个百分点，反映海外市场开拓成效显著。
• 产品结构优化：硅烷交联、化学交联、屏蔽料等主要产品均实现同比增长，其中硅烷交联占营收比重46%，化学交联占33%，屏蔽料占12%。
• 高端产品布局：公司持续推动110kV、220kV及500kV高压产品开发，逐步实现高端化战略，提升产品附加值。
• 产能释放与国际化：2025年6月数智厂区竣工投产，总产能超25万吨，成为业内少数具备高压、超高压电缆料量产能力的企业，竞争优势增强。
• 研发与资质壁垒：通过IATF16949认证，成功切入汽车供应链，强化了研发与资质壁垒，为未来业务拓展奠定基础。
• 盈利预测上调：基于行业竞争缓和及产能释放，上调2026-2028年归母净利润预测为0.81/1.03/1.23亿元，对应PE分别为13/10/8倍，维持“增持”评级。

关键财务数据

财务指标分析

• 每股净资产：2026E为11.57元，预计2028E将达14.43元，呈现稳步增长趋势。
• ROE-摊薄：从2025A的4.54%提升至2026E的13.50%，显示公司盈利能力增强。
• 资产负债率：维持在53.85%-55.86%之间，财务结构相对稳健。
• P/B（现价）：从1.78倍下降至1.38倍，显示资产价值被市场逐步认可。

风险提示

1. 市场需求不及预期
2. 宏观经济波动
3. 市场竞争加剧

投资评级

• 公司投资评级：增持（维持）
• 行业投资评级：未提及，但整体维持积极预期

市场与财务数据

基础数据

估值与盈利预测

结论

太湖远大在2026年中报中展现出强劲的盈利修复能力和增长潜力，主要得益于产品结构优化、海外市场拓展及产能释放。公司高端化与全球化战略持续推进，未来有望实现业绩持续增长。尽管存在一定的市场风险，但基于当前表现与未来预期，公司仍维持“增持”评级。