核心内容
太湖远大（920118.BJ）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营收和净利润均大幅上升。公司通过海外市场开拓和技术创新，推动了业绩的提升，同时获得国际先进认定，进一步增强了市场竞争力。
主要观点
- 业绩表现：2026H1公司实现总营业收入8.77亿元，同比增长15.85%；归母净利润0.45亿元，同比增长226.41%。
- 外销增长：公司外销收入同比增加117.61%，成为推动营收增长的主要动力。
- 毛利率提升：受益于原材料价格波动及行业竞争缓和，毛利率同比提升4.37个百分点。
- 技术创新：公司研发的“500kV超高压电缆用可交联聚乙烯绝缘料”通过型式试验并获科技成果鉴定，整体水平达到国际先进水平。
- 产品矩阵完善：新推出“B1级热塑性高阻燃网络线护套料”、“耐低温-60度低烟无卤阻燃护套料”等产品，通过第三方检测，提升技术实力和产品竞争力。
- 盈利预测上调：基于外销增长和技术创新，公司上调了2026-2028年的盈利预测，预计归母净利润分别为0.79/0.92/1.18亿元，EPS分别为1.52/1.77/2.29元/股，当前股价对应PE分别为14.4/12.3/9.6倍。
- 投资评级：公司维持“增持”评级，投资前景被看好。
关键信息
财务数据
| 指标 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 营业收入（百万元） |
1594 |
1592 |
1809 |
2016 |
2229 |
| YOY（%） |
4.6 |
-0.1 |
13.6 |
11.4 |
10.6 |
| 归母净利润（百万元） |
71 |
26 |
79 |
92 |
118 |
| YOY（%） |
-9.0 |
-63.5 |
206.1 |
16.5 |
28.9 |
| 毛利率（%） |
9.1 |
6.8 |
9.4 |
9.8 |
10.6 |
| 净利率（%） |
4.4 |
1.6 |
4.4 |
4.5 |
5.3 |
| ROE（%） |
11.9 |
4.5 |
12.5 |
13.0 |
14.7 |
| EPS（元） |
1.36 |
0.50 |
1.52 |
1.77 |
2.29 |
股票数据
| 指标 |
数据 |
| 当前股价（元） |
21.87 |
| 一年最高最低（元） |
29.80/15.75 |
| 总市值（亿元） |
11.31 |
| 流通市值（亿元） |
6.85 |
| 总股本（亿股） |
0.52 |
| 流通股本（亿股） |
0.31 |
| 近3个月换手率（%） |
171.98 |
估值指标
| 指标 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| P/E（倍） |
16.0 |
44.0 |
14.4 |
12.3 |
9.6 |
| P/B（倍） |
1.9 |
2.0 |
1.8 |
1.6 |
1.4 |
| EV/EBITDA |
13.6 |
24.7 |
11.8 |
10.6 |
8.2 |
财务预测摘要
资产负债表（百万元）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 流动资产 |
958 |
952 |
1033 |
1182 |
1231 |
| 现金 |
153 |
100 |
143 |
143 |
187 |
| 应收票据及应收账款 |
577 |
619 |
667 |
805 |
801 |
| 其他应收款 |
1 |
3 |
2 |
3 |
2 |
| 预付账款 |
6 |
4 |
7 |
5 |
8 |
| 存货 |
43 |
70 |
67 |
73 |
80 |
| 其他流动资产 |
178 |
158 |
147 |
152 |
152 |
| 非流动资产 |
294 |
292 |
274 |
255 |
237 |
| 资产总计 |
1252 |
1245 |
1307 |
1437 |
1468 |
现金流量表（百万元）
| 项目 |
2024A |
2025A |
2026E |
2027E |
2028E |
| 经营活动现金流 |
-241 |
-181 |
41 |
9 |
119 |
| 投资活动现金流 |
-104 |
-52 |
11 |
-10 |
0 |
| 筹资活动现金流 |
294 |
177 |
-30 |
-23 |
-29 |
| 现金净增加额 |
-49 |
-57 |
22 |
-24 |
89 |
风险提示
- 原材料价格波动
- 新产品市场拓展不及预期
- 市场竞争加剧
技术突破与市场拓展
- 公司成功开发500kV超高压绝缘料，通过型式试验和科技成果鉴定，整体水平达到国际先进。
- 新产品如“B1级热塑性高阻燃网络线护套料”、“耐低温-60度低烟无卤阻燃护套料”等研发成功，通过第三方检测。
- 公司在2026年参加德国工业展会，提升品牌影响力和市场认知度。
技术创新与研发成果
- 截至2026年6月30日，公司拥有专利59项，其中发明专利15项。
- 研发投入持续增加，2026年研发费用为31百万元，较2025年有所提升。
总结
太湖远大（920118.BJ）凭借外销增长和技术创新，在2026年上半年实现了业绩的显著提升，归母净利润同比增长226.41%。公司通过参与国际展会和新产品研发，提升了市场竞争力和品牌影响力。同时，公司上调了未来三年的盈利预测，预计归母净利润持续增长，EPS稳步提升，估值指标逐步优化。尽管面临原材料价格波动、新产品市场拓展和市场竞争等风险，公司仍维持“增持”评级，显示出对未来发展持乐观态度。
