20250719-国金证券-家电行业周报_6月家电社零同比+32.4_延续高增长_12页_1mb

报告摘要

家电行业报告总结

核心内容总结

家电社零增长： 2025年6月家电社会零售总额达6086亿元，同比增长30.7%，单月规模1403亿元，同比增长32.4%。尽管受“618”促销提前和部分补贴暂停影响，增长仍强劲，年末累计同比增速30.7%，显著高于整体社会零售表现，展示了家电终端零售的韧性。
各品类表现：
- 白电： 线上零售空调+20.8%，洗衣机+15.3%，独立式干衣机+152.8%；线下冰箱等稳健增长，白电整体线上线下均有不错表现。
- 厨卫： 烟机线上+11.4%，新零售渠道增长；燃气灶、洗碗机持平略增，但集成灶负增长显著。
- 环电： 扫地机器人增速领跑，线上+26.8%，净化器、净水器等多数品类增长良好。
- 彩电： 全渠道零售额正增长，线上+11.6%，均价上升；高端市场占比提升。
- 小家电： 线上零售额同比+16.6%，均价大幅上升19.5%；线上线下均价同比增长，高端化趋势加强。
行业重点数据：
- 市场与板块： 申万家电指数本周+1.86%，个股如亿田智能、科沃斯涨幅居前；家电板块市盈率相对稳定。
- 原材料与汇率： 铜价本周-1.17%，铝价-0.21%；汇率小幅波动，出口运价略有下降。
- 房地产数据： 6月住宅新开工、施工、竣工均同比下降，房地产市场整体疲软，但家电后周期效应可能存在影响。
景气指标： 白色家电略承压，黑色家电加速向好，厨卫电器底部企稳，环电类如扫地机器人维持高景气。
投资建议： 建议关注三条主线：新产品形态企业（如影石创新）、机器人布局企业（如欧圣电气）、基本面扎实的企业（如美的集团）。重视国补政策延续和新兴市场需求，驱动内销和出口增长。
风险提示： 涉及原材料价格波动、销售不及预期、房地产恢复缓慢、汇率和关税风险，潜在外部需求波动可能影响行业表现。