20250327-上海证券-通信行业周报_GTC_2025指引算力需求高增_AI硬件产业链迎扩容机遇_9页_784kb

通信行业周报总结（2025年03月27日）

核心内容概述

本周通信行业整体表现疲软，中信一级通信指数周跌幅达 -3.03%，在30个行业中排名靠后。然而，部分个股表现突出，如 *ST信通、东土科技、ST高鸿 等涨幅居前，而大富科技、太辰光等跌幅较大。整体来看，通信板块在算力需求高增和AI硬件产业链扩容的背景下，展现出一定的结构性机会。

主要观点

1. 算力需求高增，AI硬件产业链迎来扩容机遇

• GTC 2025大会 指引了算力需求的持续增长，英伟达展示了新一代计算芯片 Blackwell Ultra/Rubin/Rubin Ultra 的详细性能参数，强调了算力精度下移和推理算力需求释放的趋势。
• 算力精度下移：受DeepSeek算力效率革命影响，高精度推理/训练逐步向FP8/FP4等低精度训练转移，算力资源在FP4精度下更为突出。
• 推理算力需求：DeepSeek的稀疏架构推理模型对算力需求显著提升，单个问题所需Token数远超LLama3，进一步推动算力扩容。
• AI Capex投资加速：运营商及腾讯2024年年报显示，高度重视AI基础设施建设。中国联通 算力投资同比高增19%，腾讯 Capex同比大幅增长211%，AI研发投入达707亿元，显示出对AI硬件的强烈需求。
• 投资建议：建议重点关注 芯片及代工、服务器、光芯片、光模块、液冷、IDC、边缘侧模组、量子科技 等领域相关标的。

2. 英伟达加速量子计算布局

• 英伟达在波士顿设立 加速量子研究中心（NVAQC），整合量子硬件与AI超级计算机，推动量子超级计算发展。
• 量子计算在 通信网络、材料科学、计算优化 等领域具备广阔的应用前景，基于叠加、干涉、纠缠原理可实现高速计算与加密通信。
• 建议关注 国盾量子、国芯科技、科大国创、禾信仪器 等量子科技相关企业。

关键信息

3.1 运营商动态

• 中国铁塔 2024年营收达977.72亿元，同比增长4.0%，EBITDA达665.59亿元，同比增长4.7%，利润为107.29亿元，同比增长10.0%。
• 公司持续推进 “一体两翼”战略，提升共享水平，站均租户数由1.79升至1.81，财务状况稳健。

3.2 市场动态

• 2024年全球RAN市场 相较2021年峰值下降近90亿美元，市场整体表现不佳。
• 市场收入排名未变，华为、爱立信、诺基亚、中兴通讯、三星 仍为全球Top5 RAN供应商。
• 中国以外地区RAN市场预计在2025年温和增长，但整体复合年增长率仍为 0%。

3.3 机器人动态

• 马斯克宣布特斯拉Optimus人形机器人 开启试生产，预测2025年产能可达5000个以上，2026年目标为5万个。
• 他提到Optimus有望在未来创造高达 10万亿美元 的长期收入，且在年产量达到100万台时，单价有望降至 2万美元。

行业要闻与公告

4.1 行业重要公告

• 中国联通：2024年营收3895.89亿元，同比增长4.6%，归母净利润90.30亿元，同比增长10.5%。
• 中国移动：2024年营收10407.60亿元，同比增长3.1%，归母净利润1383.73亿元，同比增长5.0%。
• 世纪鼎利：2024年营收2.82亿元，同比下降22.20%，归母净利润亏损，但同比减亏65.41%。
• 北纬科技：2024年营收2.82亿元，同比增长6.15%，归母净利润同比增长14.45%。
• 日海智能：2024年营收29.78亿元，同比增长5.22%，归母净利润亏损，但同比减亏63.31%。

投资建议

• 本报告维持 通信行业“增持”评级，认为AI算力需求持续高增，相关产业链将受益。
• 建议关注以下细分领域及标的：
  • 芯片及代工：中芯国际、海光信息、寒武纪
  • 服务器：浪潮信息、中科曙光、工业富联
  • 光芯片：源杰科技、光迅科技、仕佳光子、长光华芯
  • 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、剑桥科技、华工科技
  • 液冷：英维克、高澜股份、申菱环境
  • IDC：光环新网、奥飞数据、润建股份、润泽科技
  • 边缘侧模组：移远通信、广和通、日海智能、美格智能
  • 量子科技：国盾量子、国芯科技、科大国创、禾信仪器

风险提示

• 国内外行业竞争压力：国内缺乏核心技术人才，产品仍处于追赶阶段。
• AIGC商业落地模式尚未明确：人工智能应用场景尚未清晰，存在短期产能过剩风险。
• 中美贸易摩擦：可能对全球贸易、供应链产生影响，加剧地缘政治格局变化。

结论

通信行业在算力需求高增和AI硬件产业链扩容的背景下，具备一定的投资机会。尽管本周板块整体表现疲软，但部分个股表现亮眼，建议投资者关注AI算力相关产业链及量子计算等前沿技术领域。同时，需警惕行业竞争、商业落地模式不明及国际政治经济风险。