20170903-国金证券-银行行业研究：2017半年报综述：息差企稳走阔；拨备计提是二季度业绩最大贡献因素_18页_1mb

报告摘要

2017年上半年上市银行整体业绩总结

核心内容概述

2017年上半年，中国上市银行整体业绩表现略超市场预期，归母净利润同比增长 4.92%，其中大行、股份行、城商行和农商行的业绩增速分别为 4.45%、5.33%、9.51% 和 7.04%。主要驱动因素包括资产质量改善带来的拨备计提减少，以及净息差的企稳。尽管净息差仍是业绩的负向因素，但其负面影响已明显下降。此外，银行在监管趋严的背景下，积极调整资产负债结构，推动业务回归传统存贷模式。

主要观点

净利润增长：上半年上市银行整体净利润同比增长 4.92%，略超市场预期，主要得益于资产质量改善和拨备计提减少。
息差变化：净息差在2017年第二季度企稳走阔，对净利息收入的正向贡献显著提升，其中大行和农商行的息差表现较好。
资产质量改善：不良率持续下行，关注和逾期贷款比例双降，整体资产质量压力减轻。
规模扩张放缓：受降杠杆和MPA考核影响，银行整体规模扩张速度放缓，部分银行出现缩表现象，但贷款增长较快，尤其是零售贷款。
手续费及佣金收入下降：上半年手续费及佣金净收入同比下降 2.12%，主要是因严监管限制了非传统业务的增长。

关键信息

业绩表现

净利润增长：25家上市银行上半年归母净利润合计 7746亿元，同比增长 4.92%。
净利润增速：前三位为 贵阳银行（+23.27%）、南京银行（+17.03%） 和 宁波银行（+15.12%），后三位为 中信银行（+1.74%）、华夏银行（-0.10%） 和 江阴银行（-2.76%）。
拨备前利润增长：上半年拨备前利润同比增长 2.09%，其中 贵阳银行（+33.4%）、吴江银行（+30.2%） 和 无锡银行（+22.9%） 增速领先。
2季度净利润增长：2季度净利润同比增长 7.11%，其中 贵阳银行（+27.34%）、中国银行（+22.89%） 和 南京银行（+18.21%） 增速领先。

净息差与净利息收入

净息差：2017年第二季度，上市银行整体净息差为 1.92%，同比收窄 15bps，环比提升 2bps。
净利息收入增长：2季度净利息收入同比增长 9.56%，整体净利息收入同比增 4.29%，较第一季度明显反弹。
息差变化：大行和农商行净息差提升，股份行和城商行则收窄，其中大行净息差提升 5bps，农商行提升 6bps。

资产质量

不良率：2017年6月末，上市银行整体不良率为 1.64%，较第一季度末下降 3bps。
不良生成率：上半年不良生成率 0.88%，较2016年下降 37bps。
关注和逾期贷款：关注类贷款比例下降 26bps 至 3.17%，逾期贷款率下降 19bps 至 2.29%。
拨备覆盖率：整体拨备覆盖率提升至 167.36%，其中 南京银行（450.19%） 和 宁波银行（398.52%） 明显高于行业平均水平。

资产与负债结构

资产扩张：上半年总资产扩张 4.14%，其中2季度扩张 1.99%，部分银行如 无锡银行、民生银行、上海银行 出现缩表。
贷款增长：上半年贷款增长 7.32%，其中个人贷款增长 8.35%，信贷资源向个贷倾斜。
同业资产与负债压缩：上半年同业资产压缩 9.01%，同业负债压缩 9.11%，银行通过发行标准化同业存单替代同业负债。
存款占比：存款占计息负债比重提高至 76.2%，较年初提升 1.2个百分点。

手续费及佣金收入

手续费及佣金净收入：上半年同比下降 2.12%，2季度同比下降 2.60%。
手续费占比：期末手续费净收入占营收比重为 22.62%，较第一季度下降 0.51个百分点。
中小银行表现：中小银行手续费净收入增长较好，其中 吴江银行（+52.39%）、常熟银行（+38.84%） 和 贵阳银行（+32.93%） 增速领先。

投资建议

重点推荐：维持板块买入的投资评级，建议重点关注 兴业银行、中国银行、宁波银行、中信银行、招商银行、平安银行。
未来展望：未来估值的提升将来自经济对行业基本面的持续边际改善。

风险提示

经济持续低迷：可能引发信用风险集中暴露。
市场系统性风险：可能对银行股造成影响。

行业观点

长期竞争力评级：高于行业均值。
行业投资评级：买入，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 15% 以上。

总结

2017年上半年，上市银行整体业绩略超市场预期，主要得益于资产质量改善和净息差企稳。银行在监管趋严背景下，调整资产负债结构，回归传统存贷业务，推动业务效率提升。不良率和关注、逾期贷款比例均有所下降，资产质量明显改善。尽管手续费及佣金收入增速下降，但中小银行表现较好。未来，随着经济持续改善，银行板块估值有望进一步提升。

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